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AMM系列二:创意or抄袭?“草根”Sushiswap的网红之路
(编者按:上一篇我们讲到了去中心化交易所(DEX)以及明星产品Uniswap的原理及背后趣事(点我阅读),本文是本系列的第二篇,共2931字,阅读需要约5分钟。)2020年8月,有一个名叫Sushiswap的项目从大家口中传出来,吸引到了很多流动性矿工的注意。仅仅一个月后,它便成功地将“大哥”Uniswap交易所超10亿美元,占总量近80%的加密资金“转嫁”到了自己的平台,从“四线穷困草根”一跃翻身成“一线流量网红”,此次流动性迁移也被人形象地称为“吸血鬼攻击”。源源不断的热钱涌入这个新的去中心交易所,它也非常慷慨,让每个参与的人都迅速获益,年化奖励一度高达200%。风口浪尖中,所有人在惊讶之余也不断追问:如此诱人的收益,它到底是一个深谋远虑的精准策略还是一场邪恶的套现骗局呢?SushiswapVS.Uniswap“后浪”Sushiswap的网红之路故事开始前,先来了解一个小的事实:我们知道中心化交易所是基于订单薄的交易协议,而去中心化交易AMM则是基于部署在区块链上的智能合约进行的兑换池交易。也就是用户把自己的Token存入某个交易所的资金池,就可以根据算法兑换出另一种Token,这样极大程度上增强了交易的不可篡改性和自主性。2020年后半年刮起DeFi去中心化金融的强劲之风,出圈最快的非Uniswap莫属。后起之秀们也暗暗升级,各种“Swap”如Sushiswap、Mooniswap、Airswap应运而生,它们抢夺更好的数据,包括更多的用户、交易量和流动性,以获取更高的市值名次,一时之间硝烟四起。2020年7月至今各种DEX项目涌现分割市场份额,图为交易量指标,资料来源:DuneAnalyticsUniswap和Sushiswap的关系就像是一对孪生兄弟,因为区块链项目代码开源的特性,它的出现来自直接拷贝了Uni的代码,或者说它是Uni的分叉,这也是Sushi一直备受争议的地方。但争议也无法阻挡Sushiswap跟上Uniswap飞快增长的脚步,它不仅为用户提供了类似Uniswap的收益,还发行了自己的平台币SUSHI并引入代币激励,也就是将其交易费用的一部分分配给代币SUSHI的持有人。这种模式拉长了收益的时效,即使是平台的早期流动性提供者,他们挖矿所得的SUSHI也能够从协议中受益持续地获得代币。反观Uniswap,它直到被攻击几周之后9月18日才“被迫”推出了自己的治理代币UNI,之后通过空投向早期流动性提供者追溯15%的Token报价补偿。代币激励措施就像是抛出了大量的诱饵,而平台大量的流动性需要怎么解决呢?Sushiswap灵机一动,提出一个吸引流动性提供者(LP)的方法:如果你在Uniswap那里存了钱,那么你就可以凭借“存折”在我这里质押得到的LPToken,按期给你利息(赚取SUSHI代币),你的“存折”也可以随时拿走。大家听到这等好消息纷纷前往Uniswap里面创建资产池,置换LPToken,再把LPToken质押在Sushiswap里赢“利息”,随后Uniswap总锁仓量TVL以肉眼可见的速度暴涨,在去年9月1日突破了16亿美元。Uniswap总锁仓量在去年9月初经历大幅增长,资料来源:DeBank对Uniswap进行快速“吸血鬼攻击”Sushiswap进而在9月9日晚开始第2步迁移流动性的操作,也就是被称为“吸血鬼攻击”的一步:对刚刚质押LPToken的用户,拿着大家的“存折”在Uniswap上进行代币交易对的赎回,将代币池直接“取出来”从Uniswap中转移到了自己的资金池中。在这个过程中,质押的用户不用做任何操作,之后可以在Sushiswap上继续进行代币交易,并且获得0.3%的交易费用收益,其中0.25%奖励直接分配,另外0.05%转换为SUSHI代币。这一番操作令自己的流动性大涨,火热时锁仓金额高达12.7亿美元,同时意外的事也发生了。用户在迁移流动性的过程中,创始人ChefNomi悄声无息地将未锁定的SUSHI套现了总价约1400万美元的ETH。这一操作立马引发社区和投资者的恐慌,SUSHI币价从2020年9月5日的5美元跌至9月6日的最低1.11美元,跌幅近80%。大家纷纷在社区和媒体上大力声讨创始人“骗局”行为,最后他不得不出面道歉并宣布将平台私钥交给交易所FTX的CEOSamBankman-Fried、还回1400万美金的ETH,此风波才稍微得到平息。Sushiswap的成长路径既“天才”又“狗血”,Uniswap也并没有因为此次迁移而颓败,相反它变得更强大:在利润生利润的驱使下,TVL从之前的3亿美元现已增至超过30亿美元,风波之后依然占据去中心化交易所的第一名的宝座。过去7日内的各项目交易量占比,Uniswap超过总量一半,资料来源:DuneAnalytics迁移过后,Sushiswap正式脱离Uniswap开始独立发展,后浪的风头强劲,项目开源为DeFi生态创造出昂扬向上的牛市。我们可以清晰地看到,社区和社交媒体在各项目发展中扮演了重要的角色,引导舆论、监督开发者,利用资本赚取回报、权力透明下放正是整个去中心化金融领域令人着迷之处。百尺竿头更进一步的PMM算法说到流动性,它是被用来衡量一个市场是否优劣最重要的特征之一,而去中心化交易的流动性离中心化交易还有很大的差距。其中一个原因就是在区块链上最小的时间单位不是秒、不是分,而是区块,也就是说对价格的反应变化最快速度是一个区块,所以在链上分布式交易速度几乎不会比中心化交易快。除了速度慢,在AMM模式下,资金是被均匀地分布在价格曲线上的,只有在市场价格附近分配的资金才能有效地被利用。由此导致较高的滑点、资本利用率低和无偿损失也很令人头疼,亟待创新算法加以解决。此时链上一个“更智能”的流动性解决方案PMM(ProactiveMarketMaker)被一个新成立的中国团队开发了出来,为交易者及时地送上一颗止痛药。它就像一个迎合市场机遇的“主动做市商”,允许用户存入单一资产并采用Chainlink预言机进行去中心化喂价(了解预言机请点击:预言机:从神谕到智能合约的启发性历程),着力解决了AMM的滑点和无常损失等问题,一出现便受到了圈内资本的热捧,投资机构数不胜数。数曲线与Uniswap的AMM函数曲线对比PMM的算法不再是我们在上篇文章中讲到的恒定模型如X*Y=K,而是更复杂和动态的:它不再被动地静静等待套利者的出现,而是利用价格预言机来模仿人类的做市商行为,通过直接改变价格曲线将资金聚集在市价附近交易,使价格曲线始终在市场附近保持平滑。在特定的条件下,AMM便成为PMM的一个子集,“更强”的PMM的低滑点提供了类似于中心化交易所一样优质的流动性。DODO的成绩飙升迅猛。据Debank最新数据显示,它24小时的交易额已突破1亿美元,升至DEX交易量排行榜第5位,用户量已超过1000名。DODO曾一度被认为是Uniswap的有力对手,从当前交易量看来实力还比较悬殊(Uniswap的24小时交易量达11亿美元),当然它的缺点也在于太过于依赖预言机而导致交易存在无法预见的风险。据最新消息,DODO宣布将于2月22日推出V2的Beta公测版,上线以太坊和币安智能链。币安智能链BSC整体生态布局强大,自2020年9月上线以来涵盖了钱包、基础设施、衍生品、稳定币等近26个不同的领域。DeFi产品中BakerSwap和PancakeSwap便是其链上的AMM池,为用户参与Defi挖矿提供激励机制。DeFi世界里各种项目迅速建立和更迭,所有的想象和尝试都被赋予了极大的空间去实现。无论是Sushiswap脱离Uniswap的下一步开发亦,或是DODO对AMM模式的改进,简单的“抄袭”和拷贝都被市场抛弃,基于民主和社区意见的创新往往才能屹立不倒。下一篇我们将继续AMM系列的第三篇,为大家科普链上流动性和其他热点,记得持续关注Wootrade,旅程才刚刚开始哦!参考资料:相关链接相关链接相关链接相关链接相关链接相关链接Wootrade公众号全新科普系列起航啦,未来还将分享更多数字货币、区块链领域有趣的市场热点、产品和趋势分析。更多深度文章也可以点击底部菜单栏“行业分析”进行阅读。快来星标+关注我们,一起探索吧!Wootrade旨在解决加密货币市场流动性分散的痛点,零手续费为交易所,钱包,交易机构等用户提供足量的交易深度,目前已获得DragonflyCapital,ThreeArrowsCapital,分布式资本,HashkeyCapital等多家知名机构投资。
2021-02-22 | 区块链社区 2305 0 0
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【科普】AMM系列一:改变游戏规则的DEX和信仰骏马Uniswap
近期的币圈可谓见证了一场又一场开年大戏,先是在1月2日比特币突破3万美元,1月8日又突破史上最高4万美元大关。据OKEx数据,一直被埃隆·马斯克青睐的狗狗币DOGE在1月29日大涨至0.084USDT,最高涨幅1057%,市值飙升至200亿。早在2020年7月,狗狗币就因为一条抖音被特朗普封杀而暴涨过一次,价格拉高了一倍。这次的大涨,与近期发生的“GME大战”有着密不可分的联系,也为2021年拉开帷幕注入了一股魔幻的力量。ElonMusk在Twitter上公开支持DOGE揭竿而起华尔街就在本月初的美国,部分散户在组织的带领下击穿了顶级对冲基金的防线,将一只在“死亡边缘”徘徊的股票GME.US的股价拉升至400多美元,涨幅高达2700%。这家公司GameStop(游戏驿站)本是一家销售游戏光盘的公司,面临被电子游戏全盘取代的危机,所以遭到华尔街多家机构的做空。而有着“童年回忆”和“怀旧情结”的散户们为了守卫自己的信念,团结起来在资本市场的“揭竿而起”买入大量股票做多,令华尔街一众金融巨鳄如Citadel、香橼(CitronResearch)和梅尔文资本(Melvin)等受到包围打击,总亏损达700亿。最终,梅尔文资本惨遭割肉离场,香橼也声明不再踏足做了20年的做空研究。此运动声势之浩大令世界各大媒体纷纷注目。事后也有分析指出,这场火拼看似是散户受到舆论引导对抗机构,其实还是机构与机构之间的火拼,因为散户并没有足够多拉动现货股票大涨的力量。同时,由于股价的快速飙升,做市商为了降低风险去对冲,不得不也购入了大量的股票,因此“被迫”成为了散户的同盟。一场狂欢过后,无论是机构、散户还是做市商,资本游戏最终的赢家不一定是众多默默无闻的散户,但是他们在此过程中展示出惊人的韧性让人惊愕,也确实有不少人因为GME这只“垃圾股”而改变了命运:有的还清了贷款,有的从死亡边缘得到救赎。"我终于可以给我妈妈开张支票去治疗妹妹的莱姆病"“谢谢(组织这场运动的)你们救了我最好的朋友”更具有深远影响的是,某种观点正在慢慢在舆论中发酵,变成一个越来越醒目的问号反问众生:华尔街大机构的游戏规则永远是对的且不可被挑战吗?“众筹”的做市流动性在互联网时代,当机构大户的暗箱操作越来越受到监督和批评,散户们的微小决定也可以聚沙成塔,影响整个市场的获益分配。在数字加密货币市场,最能够证明用户交易方式革新的便是去中心化交易所(DEX)的诞生。而AMM(自动化做市商)便是其最为关键、最具创新影响力的技术之一,有人称它为“继比特币和以太坊后第三大区块链发明”。它实现了用户可以以完全去中心化和非托管的方式在区块链上与资产池进行交互,为交易所提供流动性的同时赚取收入。全天候“人人都可做市”成为现实。由以太坊技术支持的AMM主要包含3种恒定函数模型:CPMM(恒定乘积做市商)、CSMM(恒定和做市商)和CMMM(恒定平均值做市商)。其中大火的DEX交易所Bancor和Uniswap便是运用了CPMM的函数算法。Uniswap在2019年的爆发式增长,让一个极简的函数——X*Y=K出现在所有投资者、散户和产品经理的视野中。这个反比例函数是如此的简洁,却让DEX交易市场掀起了一场巨浪。Uniswap:一匹小野马这个极简的函数也是它的自动做市模型,也叫ConstantProduct模型。它描绘了一种市场买卖供求关系的底层逻辑:某种货物量越少,价格越高;某种货物量越大,价格越低。因此Uniswap的天才交易模式也可以被凝缩成一个汉语成语:奇货可居。也就是把稀有的货物囤积起来,等待高价出售,或曰:物以稀为贵。若把货物看做这个常量K,那么等式左边的X可以看作为这种货物的存量情况,代表价格的Y的则和X呈反比关系Y=K/X(X越大,Y越小;X越小,Y越大)。在Uniswap中,X和Y称为交易对,X和Y的总和就组成了一个流动池(LiquidityPool)。因为常数K是固定的,所以X币和Y币呈现此消彼长的关系,并且X币的卖出数量越多,X越便宜;X币的买入数量越多,X越贵,直到X存货不足需要套利者进场干预。Uniswap的函数模型Uniswap的天才就在于它的自动化流动性,它就像一个“自动售货机”,注册用户无需KYC、运营成本为零、启动成本为零。这条简洁的曲线也打破了传统观念中,市场价格必须由买卖双方一起决定的机制。在这样的模型里,价格由持有X货物和Y货物的比值而定。在交易量中,即使在最高峰时的日交易量与中心化交易所还有不少差距,但也是DeFi项目中最具潜力的明星之一。这里不得不提一下Uniswap的背后故事,他的创始人HaydenAdams本身并不会写代码和智能合约,只是一名平平无奇的下岗的电器工程师。在2017年的下半年的某天,意外在Reddit上看到区块链V神的一篇文章,这篇文章构想了全新升级的去中心化交易所的无限未来,一下子点燃了这个正落入人生低谷的年轻人。他便决定从零开始做一个自动化做市商,挑战“一手遮天”的中心化交易平台。经过短短2年多的进化和竞赛,2018年11月2日正式上线后到今天,Uniswap已然成为了DeFi领域的一只“独角兽”,在2020年全年累计交易量超过580亿美元,比2019年增长15,000%,占据DEX市场近40%的资产,目前已经是全球最大的去中心化交易所和全球第五大加密现货交易场所。Uniswap创始人HaydenAdams这个独角兽就像一匹挑战中心化交易所的骏马,载着支持者们强大的精神使命感一路驰骋——挑战中心化交易所的权威地位和成文的规则,与比特币最初被创造的初衷不谋而合。辩证地来看发展前途,当然AMM也会有其弊端。因为它在运行模式下产生的币价是与外部的市场价格脱离的,每单交易后由于存库量的改变,需要套利者进来做差价,直到再次与外部的市场价格得到匹配。而最后套利者的收益来自于提供流动性的分红和差价,有时也会导致无常损失,也就是自己质押的代币会损失价值,回报不如简单买入和持有。这也是AMM被质疑无法成为主流的原因:因为去中心化交易缺乏中介,缺乏做市商做差价,有无偿损失所以得不到最好的流动性。DEX前路漫漫,还需众多秉持信仰的豪杰一起求索。最新信息显示,2021年Uniswap的V3还将继续改善AMM的体验,让交易者的交易活动更加顺滑。而它的“劲敌”Sushiswap也将提高流动性为主要目标,试图增加10至20倍的增幅。一向珍视社区力量的Sushi也试图借力去探索DEX更多的产品,这对社区用户来说无疑是增加了更多收益的可能性。我们在下一篇将着重介绍Sushiswap、Dodo等其它AMM明星项目,记得关注我们一起继续探索。参考资料:相关链接相关链接相关链接相关链接Wootrade公众号全新科普系列起航啦,微信搜索关注“wootrade”未来还将分享更多数字货币、区块链领域有趣的市场热点、产品和趋势分析。快来关注我们各大媒体平台官方账号,一起探索吧!
2021-02-04 | 区块链社区 444 0 0