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“三无加密货币”狗狗币Dogecoin已排名前十加密火币,这次能火多久
2021年1月的最后一个周,被戏称为“无技术亮点、无强势背书、无应用落地”的“三无加密货币”狗狗币Dogecoin迎来了史无前例的上涨。今天狗狗币继续暴涨,涨幅近140%,截至发稿时,市值排名上升至第10名在不到两天的时间内,Dogecoin从0.007美元至0.008美元之间强势上涨突破0.07美元,硬生生的上涨了一个数量级,虽然之后价格回落至0.04美元附近,但是超400%的涨幅仍然在以暴涨暴跌著称的加密货币市场鹤立鸡群。和历史上的数次暴涨一样,本周Dogecoin的走势毫无前兆。在美股散户同华尔街大空头在GameStop这个战场上拼死厮杀时,没有人会想到,来自WSB(WallStreetBets)的神秘力量会在几个小时后引导投资者纷纷买入Dogecoin,并使其一度成为市值前十的加密货币。推特账号WSBChair在一条推特中问道:选择比特币还是GameStop商店内积分?谁拥有比特币?Dogecoin是什么?当时美国市场的散户正沉浸在战胜华尔街空头的喜悦当中,但是随着Robinhood等投资平台的“拔网线”,散户们开始寻找新的战场。在这种背景下,在美国深受欢迎的Dogecoin被个人投资者大量买入,Dogecoin的价格也如火箭般飙升。为什么美股散户们会选择Dogecoin?偶然之后其实也有着必然。据早些时候报道,在2020年7月,Dogecoin就遭遇到散户投资者通过爆炒拉升价格的情况。当时Dogecoin在24小时内大涨20%,一位名为JamesGalante的TikTok用户发布了一段标题为“让我们都富起来”的短视频,视频中他推荐每个人都投资25美元的Dogecoin,因为Dogecoin当前的价值不足一美分,待Dogecoin涨到1美元时,投资者将会拥有10640美元。这一视频在社交媒体平台通过病毒式传播吸引了大量的关注,推动了Dogecoin价格在短时间内暴涨。Dogecoin的另一次大涨同样来自社交媒体的炒作。在2019年4月推特上的一次调查中,Dogecoin的用户们表示希望埃隆·马斯克成为Dogecoin的首席执行官,马斯克也一度将其推特简介更改为Dogecoin首席执行官。他随后还表示,Dogecoin是他最喜欢的加密货币。在马斯克的这一波“喊单”的带动下,Dogecoin的价格一度大涨超过50%。据比推了解,Dogecoin官方对其的定义是“有趣、友好的网络货币”。它的发行量高达1000亿枚,每年还会增发5%,这使得Dogecoin的价值一直相对较低。但是Dogecoin的大部分市值均被少数的一些地址控制,根据BitInfoChart的数据,Dogecoin持币数量前10的地址持有了总数41%的币,前100的地址持有了总数64%的币。这些都使得Dogecoin的价格容易受到操纵,并可能会成为收割“韭菜”的工具。2017年底至2018年初,国内的多个加密社群中出现了很多“狗年买狗币”的声音,同时Dogecoin的价格迅速上涨,不过好景不长,在狗年到来之前,Dogecoin的价格暴跌至谷底。然而历史永远不会简单的重复,过去一周美股散户与华尔街空头的肉搏有可能深刻的改变全球资本市场的生态,Dogecoin或许能够趁此机会扩大自己的价值和影响力,或许只会像以前那样,在热度过后跌回原点。https://www.bishijie.com/shendu/165552.html
2021-02-23 | 区块链社区 3334 0 0
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简评雷伊?达里奥的比特币研究
雷伊·达里奥最近发表了一篇研究“我如何看待比特币?”。他在这篇研究中表达了他对比特币的分析和观点。本文对达里奥的此方面的观点进行一些评价,供读者参考。达里奥的投资观点和决策并适合于普通投资者作为被Bloomberg评为2020年世界上第79个最富有的人以及管理资金总量超过1480亿美元的基金管理人,他在投资方面有其优势,也有其局限性。他的资金总量决定了它只能投资于那些市值总量大,流动性强并且是完全合规的资产类型。比特币这个交易产品的目前的市值总量以及合规状态并不适合于达里奥作为其主要的投资产品。但这并不意味着普通投资者基于他的观点做出同样的投资决策。恰恰相反,由于普通投资者的投资决策更加自由灵活,反而能够先于他投资于一些早期但非常有发展前途的产品,譬如比特币。如何看待达里奥列出的比特币风险因素达里奥列举了比特币的三个风险因素当,波动性,监管风险和流动性。这三个因素是妨碍桥水基金以及其客户投资比特币的主要障碍。他列举的这三个因素完全是正确的,但他并没有分析这三个因素之间的相互关系以及这三个因素未来如何被解决的路径。比特币的高波动性主要原因是比特币发展依然处于早期,所以零售用户交易依然是主要的交易力量;其次是因为比特币交易中的高杠杆的使用。在流动性方面,尽管比特币的交易量在逐年提升,但它现在依然还不是一个主流的交易产品。机构资金还没有进入比特币的交易当中,因此其流动性肯定不如大宗商品和股权益类的交易产品。监管风险因素确实存在。达里奥在文中引用了拉加德和耶伦在此方面的观点。全球金融监管机构在比特币和其他加密数字货币方面的监管合作肯定会发生。具体的监管措施现在无法预判。但从迄今为止的监管措施来看,既有美国CFTC早在2017年就批准了比特币的衍生品交易和结算,也有在2020年底时,美国财政部力图推出的自我监管钱包的监管要求,也有美国金融监管在2021年初明确澄清它在稳定币方面的立场是鼓励区块链技术在金融行业中的创新应用,同时也非常强调相关创新的合规性。拉加德和耶伦的观点显然是代表了对比特币的进一步监管的立场。美国新一届政府的主要金融监管机构SEC,OCC和CFTC的领导人的候选人对比特币和区块链技术的应用非常了解并且是在力图制定监管措施以规范并鼓励此方面发展。所以总的看来,在对比特币的监管方面,各个主要金融监管辖区会持有不同的立场,但是肯定会进一步合作来寻求共同的立场。但是在具体的政策方面,各个辖区的监管政策很有可能会非常不同。譬如美国金融监管对Ripple的监管立场显然不同于英国和日本对Ripple的立场。目前,在此方面全球金融监管合作的一个共同支持的组织是FATF(FinancialActionTaskForce)。预计在比特币相关的未来的监管政策方面,很有可能同样通过FATF提出。而这样的监管政策无疑会同现有的大宗商品和股权类的产品监管政策更加一致。这样的监管政策的颁布会认可比特币作为一个资产类型的存在。这就会促进它在主流的交易场所当中进行交易。在全球监管对比特币采取的可能的监管政策中,完全禁止比特币的概率是有的。但这种可能性非常小。在美国市场中已经有美国金融监管批准下的基于比特币的衍生品的交易。市场中基于比特币的业务和服务设施也正在建立起来。基于比特币的各种产品也受到市场中的欢迎。新一届美国政府的金融监管领导人也对区块链和加密数字资产的发展持积极的态度。因此,至少是在美国市场,完全禁止比特币的几率几乎没有。总之,在达里奥提到的影响桥水基金投资比特币的三个因素当中,我认为在全球范围内金融监管机构合作,对比特币交易进行进一步的监管,这肯定会发生。但这些监管措施会规范比特币市场,促使比特币成为一种主流的交易产品。比特币交易的流动性会因此大幅提高,波动性也会相应的减小。这因此就有利于桥水基金这样的资产管理公司开始投资比特币。对普通的投资者来说,先于桥水基金这样的机构持有比特币,就有可能获得这部分资产的增值收益。达里奥对比特币作为价值储存工具的价值估计不足达里奥在这篇研究中用了一大部分内容分析比特币作为价值储存工具的属性。特别是把它同黄金做进行比较。达里奥在此方面的观点同比特币的拥护者们的观点是一致的。在总量一定,不受任何机构控制,高度的可传送性,易于分割和不会折损方面,比特币同黄金类似,在某些方面还更加优于黄金。因此非常适合于作为一种价值储存工具。但是,达里奥并没有把比特币同其他的加密数字货币在本质上的差别认识得非常清楚。作为加密数字资产的首创和领先者,比特币具有着不可取代的地位。而且这个地位只会是越来越加强。对一个投资者来说,这直接影响的比特币在其投资组合中所占的比例。如果投资者对比特币的地位有着正确的判断,它会将更多的资金投入比特币,而不会分散地将资金投资于其它的加密数字货币。总的来说,达里奥对比特币持有非常客观的分析和非常积极的正面评价。这也是为什么他计划建立一个新的另类现金的基金。对于以大众投资者来说,了解达利奥此方面的观点特别是他在此方面的举措,就会非常有助于做出正确的投资决策。
2021-02-02 | 区块链社区 319 0 0
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一文读懂多链结构中的“保护关系”
今天,我们可以看到很多公链都在使用多链结构,例如跨链项目波卡、COSMOS,例如以太坊的分片(旧路线图)结构。从技术逻辑上看,多链结构存在于很多的生态里,那些只要包含不同分层和不同链(或节点)间通讯的过程,都需要用到多链结构上的一些设计。本文中,我们就来看一看多链的设计里很重要的一个部分,安全性的相互保护。PoW链的互相保护我们在很早期的时候已经看到过一些安全性保护的方案,那时还是行业焦点没有聚焦到PoS网络(以太坊)上的时候,加密货币行业对PoW带来的安全性还是极为推崇的。几年间,出现了很多PoW网络被攻击的事件,这其中的原因和PoW网络的算力有关,PoW网络的共识过程里算力也是决定因素之一,也就是我们所说的51%算力攻击,当拥有超过51%的算力就可以生成一条攻击链,替代原有的最长链。这里是攻击者利用租用的或者自有的算力攻击了网络,这对于很多算力总值不高,算力不够分散的网络,是很常见的。例如处于客户端变更问题的ETC网络、算力不足的BTG网络。所以,我们可以思考,一个算力很低的PoW网络,在不改变网络结构、共识算法、造成分叉的前提下,如何提高自身网络的安全性?这里就可以选择寻求保护的思路,对于一个低算力区块链,是可以利用高算力区块链做保护的。理解起来很简单,低算力区块链相信高算力区块链具备足够高、足够分散的算力,而具备更高的安全性。低算力区块链的安全性不高是因为很容易出现账本的双花,所以如果把低算力区块链的账本通过密码学和通讯协议的方式打包到高算力区块链的区块里,就在自身区块链外还有一个公正的证明,这个证明就可以反向证明原有区块链的数据是否是正确的。这个就是高算力区块链把自己的安全性共享给低算力区块链的思路,因为区块链本身就是一个分布式的证明系统,只要符合可以安全进行证明的思路,都可以成为具备安全性,那很多缺乏安全性或者需要更高安全性的网络就可以通过这种证明的方式获得安全性(例如一些刚刚创世的网络)。除了PoW链因为算力低需要保护外,在多链结构里,“复制证明”的过程很多,所以保护关系广泛存在于多链的设计里。那些具有保护关系的多链结构为什么会有多链结构?根本原因还是需要靠多链结构解决一条区块链无法解决的问题,也就是扩容、数据共享、安全性等。在多链的设计里,安全性依旧是核心,因为区块链的最大亮点就是解决双花问题。我们看到的很多设计为多链的案例,都是靠安全性进行的。例如我们看到的最多的设计:锚定币,锚定币是在一条具备更高性能的网络上流动资产的很好设计,而锚定币,是单一资产受到另一条链保护的结果。这个设计可能理解上并不明显,因为例如以太坊并没有利用比特币网络的安全性,而是比特币利用以太坊网络增加资产的流动性。我们把这个思路再往清晰推论,当a链,需要b链的出块来确认a链上的信息安全与否的时候,就是b链在保护a链。在这个结构里,a链也会产生自己的数据,但b链区块链里的数据才具备证明能力。这个结构,我们可以用波卡的中继链、COSMOS的Zone链,跨链方案的桥以HUB,还包含以太坊信标链和分片的设计,以及plasma的侧链等。他们的共同特征都是如此:下层的链依靠上一层的链来做到最终账本的确认,下一层链需要上一层链为自己证明链上数据是正确的。当自己的链有共识的时候,自己的链可以安全独立运行,当需要获取一些证明的时候,就可以从上一层链获取正确的信息。跨链中继的安全保护结构2019年COSMOS大火,2020年Polkadot大火,两个都是跨链项目,两个项目的生态都是多链结构。在多链结构里,最终提供安全性的就是两个项目的主网,COSMOS的是COSMOSHUB,而Polkadot即Polkadot主网。对于波卡生态和COSMOS生态里接入的链来说,都需要依靠主网的安全性,那这个安全性的体现,就体现在链和主网的中继部分。COSMOS里是Zone,波卡则是中继链。波卡中继链和Zone的作用是一样的,都是为了链和链的通讯存在的一个中转、具有安全证明的部分。首先要说的是,中继部分,是负责信息传递的部分,最简单模型的是网关,主要是信息传递加翻译的功能,升级之后就是中继节点,执行信息通讯过程,而当这个部分具备了自己的账本、共识后,就有更高的安全性。就可以成为一个保护其他链的部分。在COSMOS和波卡里,中继的部分级别都很高,因为中继的节点,都是主网节点的一部分,其全节点同步的数据,就是链的总帐本。而中继的节点也包含下层链的节点,也就是下层链和中继链的账本也是同步的。中继链的共识保护着下层链的账本安全,下层链也参与了中继链的共识过程。侧链或者layer2的特殊性中继的存在,是在跨链这种确实是多链的结构里,而在以太坊这样生态中唯一主网的结构里,所有其他的链,都是分叉的以太坊,或者通过一个节点同步以太坊的数据,而利用以太坊主网的数据安全性。这种方式常见于侧链。这个结构就是交易和合约运行的过程都在侧链上,而交易的结构上链,结果数据被以太坊主网打包,成为安全的证明。在侧链的惯有介绍里,都会介绍侧链是依靠主网提供安全性的,即便是侧链自己有共识,但侧链自身的会存在需要主网数据同步的时候,即侧链上的数据源并不可信,而只有打包到以太坊区块里数据,或通过以太坊的节点协同后的数据才可信。图为以太坊侧链方案Matic的技术结构例如在侧链上运行Defi,那读取的ERC20代币的数据以及DEX上的代币价格,都以以太坊链上数据为准。侧链是Layer2的一种,那广泛的layer2解决方案确实都需要主网提供安全性,也就是提供数据确认,生成链上的证明。这里存在一个逻辑是,layer2的存在,是为主网扩容的,所以,layer2网络是否是独立网络,有没有共识并不是主要的设计目标,因为很多layer2解决方案是没有链的,只有智能合约。所以,我们今天的主题是链和链的保护关系,那已经做成自己链的layer2解决方案,都会是符合今天的讨论范围的,因为都需要主网的安全性庇护。以太坊的分片和其他分层设计除了其他的设计之外,目前理解链之间保护的,其实以太坊2.0的分片结构是很明显的。从结构上分析,分片,是一种主链和子链结构的表现,这个结构里,主链是负责最终确认的,那安全性自然是主链负责。未来,当信标链负责以太坊全网的出块确认时,以太坊的每一个分片,即被分为独立区域的链,都会有自己的一个小账本,然后通过分片链间的通讯方式,形成一个总帐本,然后总账本被信标链打包。这里面,分片链的功能就是计算、存储、结果输出,然后与信标链通讯,最后同步信标链的总账本。即便以太坊2.0现在换了路线图,现在以太坊也在使用数据分片,这是把数据产生后的结构分为了独立的部分,也类似链下的分片,只不过不是把链的节点分为了单独的片。这种安全性保护的关系都有分层的需要,所以,很多链的设计上就借鉴了这样的思路。图为Oasis的分层设计思路例如把共识层单独设计,这样共识层负责全网安全性,而那些计算的部分就单独放在共识层外的链里进行处理,例如OasisNetwork里把共识层之外设计成了Paratime,也就是单独的Paratime链,这些链形成自己的账本交给共识层,安全性被共识层保护着。再例如Phala的共识层之外,设计了pRuntime,是运行在TEE里的单机链节点,也是一个个链的分片,其数据的安全性,也是由共识层确认出块的数据保护的。加密货币网络技术已经很成熟了,因为从这些年的链的设计就能看出来,项目方对解决方案的理解已经足以打造更好的基础设施和应用了,不过值得提高的是一条链想要成功,不是技术决定的,而是决定于链的运营,链的运营的难题,项目方和创业者还在摸索中。
2021-01-19 | 区块链社区 1057 0 0
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比特币2020年的大爆发并非是2017年泡沫的再现
比特币最近的价格盘整可能会让你脑海中浮现出2017年崩盘的画面,甚至可能是今年3月新冠造成的崩盘。但事实上,比特币历史上首次达到20,000美元并不是敲响警钟的理由。尽管比特币价格今年上涨了超过225%,但我们目前所经历的牛市不同于我们在2017年看到的比特币狂热,有四个关键原因:机构对这个领域的投资达到了历史新高;这次几乎没有主流媒体的关注来催化价格;央行和政府开始看到一些兆头;新兴市场的散户投资者正在投资于他们希望的一场革命。这四个原因不仅仅在现下具有相关性,它们都将继续在比特币的未来增长中发挥作用。比特币已经不是生活在泡沫中了,很快,传统的金融世界是唯一会破灭的东西。2020年机构对比特币投资飞涨比特币已经不仅仅是年轻的、精通技术的千禧一代的专利。各国政府、央行和大公司再也不能忽视它的价值了。这正是为什么比特币主要支持者的几笔里程碑式的投资在2020年抢占了头条。一家名为MicroStrategy的上市商业咨询公司现在拥有38,250枚比特币,目前价值略低于6.4亿美元。而该公司今年早些时候以约2.5亿美元的价格购买了这些BTC。得益于巨大的购买规模和迄今为止的盈利能力,公司CEOMichaelSaylor已经成为了相当有名的比特币布道者。除了主要的投资信托公司,没有哪家公司比MicroStrategy拥有更多的比特币。Saylor和他的公司与Square首席执行官JackDorsey一样对比特币充满热情。Dorsey的公司购买了大约价值5000万美元的加密货币。然而,比这5000万美元的投资更重要的是,据估计,Square和同为支付竞争对手的PayPal吞下了70%以上新开采的进入流通领域的比特币。Square允许客户使用加密货币作为支付方式;PayPal则允许客户和商家直接从他们的PayPal账户中购买比特币。这两个网关目前都为比特币的市值创造了相当大的暴利。散户投资者不再跟随主力媒体闻风而动在2017年,你很难不听到关于比特币的消息。不管是朋友或家人在圣诞节时跟你说起过,还是你在新闻中或电视广告中听说过,事实上,当时几乎所有的主要媒体都在报道这股价格热潮。快进到今天,你可以看一下谷歌趋势,可以发现最近对比特币这个词的搜索量一直处于高位,然而除了专门针对投资的电视节目外,你在主流媒体上几乎听不到关于比特币的消息,当然也有一些例外。这意味着我们已经到了一个新的采用里程碑。越来越多的人比以往任何时候都了解加密货币,现在他们更密切地关注这一资产类别。各国央行及政府别无选择只能加入这种趋势俄罗斯、中国、加拿大、欧盟和许多其他国家要么已经在研发自己的央行数字货币,要么发布了白皮书详细说明自己的意图。随着支付技术的不断进步,摆脱纸币和信用卡是自然的下一步发展。但正如加密爱好者所知,建立在央行或政府拥有的区块链上的数字货币与建立在去中心化技术上的数字货币是不一样的。这显然是一个迹象,表明旧金融界的当权者看到了新的征兆。他们正在竭尽全力保护一个有利于控制者的系统。但CBDC和更严格的政府监管只会继续模糊政府支持的数字货币和比特币之间的界限。社会选择后者而不是前者只是时间问题。新兴市场上的散户投资者正在期待一场比特币革命谷歌对比特币这个词的搜索量不仅创下历史新高,而且目前搜索量激增最多的两个国家是尼日利亚和南非,这两个国家都是发展中国家,面临着独特的挑战。事实证明,搜索量不仅仅是新的加密投资者进行研究的标志,它还导致了大量资金流入该领域。Luno—一家服务于新兴市场的加密交易所—的首席执行官MarcusSwanepoel最近在推特上表示,该公司交易所的购买量在尼日利亚、南非、马来西亚和印度尼西亚的零售投资者中增加了三倍。机构投资固然是一种推动力,推动了比特币价值的提升,但世界各地的人们,已经无法再信任他们过去所依赖的经济体,他们正在将自己的资本投入到比特币革命中,并押注于比特币革命,以改变他们的未来。比特币前景光明不要搞错了。对于比特币和其他加密货币来说,当然还有很多挑战。就在本月,Coinbase宣布因为政府法规的变化而暂停保证金交易。这个消息提醒人们,政府将继续试图监管一切,而反对者将继续谴责比特币的基本价值。不过,比特币和所有其他加密货币的未来还是很光明的。Cameron和TylerWinklevoss认为,未来10年内,比特币的价值将超过50万美元。花旗银行的一位顾问认为,我们会在更早之前看到30万美元的比特币。这些数字看起来似乎是太乐观了,但请记住,在不久前,25,000美元的比特币似乎是不可能的,而现在我们几乎已经实现了。只不过,从这里开始,通往大规模采用的道路不再是教育新的投资者,而是让人们、企业,以及最终让政府最终将他们的资本投入到他们的加密货币中去......而且他们都会比你想象的更快。
2020-12-22 502 0 0
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如何看待加密衍生品交易过程中的清算风险
在加拿大银行工作期间,我个人研究了支撑加密货币行业的基础设施。在本文中,我将介绍清算的概念,加密衍生品如何清算以及相关问题和新出现的解决方案。最后,我提出几点启示和问题供读者思考。加密衍生品是以加密货币为基础资产的金融工具。这些合约的范围从标准期货和期权,到定制工具和加密原生资产永续互换。与传统金融一样,加密衍生品的交易量远远超过相应的现货市场。在2020年10月期间,超过4000亿美元的加密衍生品在交易所交易,而现货市场的交易额只有1250亿美元。与现货交易不同,加密衍生品不能立即结算。相反,这些合约一直保持开放状态,直到预先确定的到期日或进行平仓。这意味着等待提币的交易者与持有2021年12月到期的看涨期权的交易者的风险状况截然不同。出于这个原因,清算是加密衍生品的一个重要组成部分。什么是清算?衍生品交易清算的主要职责是风险管理。清算过程从交易执行开始,到结算结束。正如Pirrong(2011)所概述的那样,“衍生品合同是承诺支付金额取决于一些市场价格(如利率、商品价格)或事件(如破产),根据合同负有支付义务的一方总是存在无法支付所欠款项的风险,即违约。”由于每一方都可能不履行其义务,这些交易就存在着交易对手的信用风险。如果交易对手违约,这种信用风险会表现为巨大的重置成本和损失。2008年金融危机后,监管改革要求大部分衍生品合约必须标准化和集中清算。此前,衍生品合约主要是通过双边交易和清算。相比之下,中央清算涉及到作为中央对手方的机构,如期权清算公司或伦敦清算所。CCP的两项主要职能是:通过更替过程,对交易进行中介,以减轻对手方信用风险。实施的方式是中央交易委员会成为每个卖方的买方和每个买方的卖方。如果一方违约,那么CCP就有合同义务确保另一方得到完整的补偿。因此,在更替后,每一方只在CCP处存在信用风险(图1)。交叉结算头寸,提高参与者的资本效率。这一点是通过净额抵销保证金支付和对抵销头寸的保证金要求提供减免来实现的。图1:红色圆圈代表交易参与者,边缘代表交易对手的信用风险左图代表双边清算,每个参与者与其他参与者有双边风险敞口。右图代表通过CCP的中央清算。在这种情况下,所有参与者只与CCP有一个信用风险敞口。这是通过更替实现的,即中央交易对价委员会对其清算的每笔交易进行中介。_中央对手方依靠保障措施来管理其与清算成员的信用风险。从一开始,严格的成员要求就降低了参与者给中央对手方带来不当风险的可能性。他们的第一道防线是成员为每个头寸承诺的保证金。正如Duffie(2011)所概述的那样,初始保证金要求的设定是为了使CCP在平仓违约头寸时发生损失的可能性变得非常小。设定初始保证金要求的关键因素包括:合约的已实现波动率相对于每日平均交易量的持仓量目前和预期未来的市场流动性在仓位被标记为市场时,会定期交换变动保证金。维持保证金是指保持头寸所需的最低保证金数额。抵押品是指作为保证金抵押的资产,可能会被扣减。抵押品价值的降低反映了抵押资产的波动性和流动性。仓位限额旨在确保在违约时有足够的市场深度来解除仓位。此外,成员资格要求、稳健的保证金计算方法、审慎的抵押品减值和持仓限额共同保障了中央交易对价合约的信用风险。在发生违约时,中央交易中心可将参与者的投资组合拍卖给其他结算成员。例如,当LehmanBrothers违约时,其利率互换组合会被伦敦清算所拍卖,使得损失不超过LehmanBrothers所承诺的保证金的数额。如果发生重大损失,中央交易中心就会制定违约瀑布模型。违约瀑布模型是清算成员和CCP之间相互化解风险的协议。瀑布模型的第一层是违约会员的保证金和担保(违约)基金的缴款。一旦用尽,其他成员和CCP向担保基金抵押的资本将吸收剩余的损失。该协议对CCP的生存能力至关重要,因为它旨在确保CCP能够抵御其两个最大成员的违约。加密衍生品如何清算?加密交易所只负责对各自平台上交易的衍生品进行清算。因此,由于每个场所都是独立运作的,所以清算是高度分散的。这意味着每个交易所都会设定自己的保证金方法,监控用户的头寸抵押情况并且在违约时无法与其他交易所协调。与传统金融不同,加密交易所习惯于频繁处理违约的头寸和交易者(图2)。造成加密衍生品频繁清算的三个因素是参与者经验相对不足、高杠杆的易得性和标的资产的高价格波动性。从机制上看,一旦未达到亏损与质押保证金之间的差额超过所需的维持保证金,该头寸就会被交易所接管并进行清算。图2:表示多头头寸在ByBit和Binance上被清算的推文每个交易所都有保障措施来加强其清算引擎。FTX有一个后援流动性提供者计划,参与者可以随时将清算中的头寸内部化,并在其他场所对冲风险。Deribit利用增量清算使头寸回到维持保证金要求之上。BitMEX使用五个标准来指导其清算引擎,每一种方法都有助于将清算的市场影响降到最低。交易所的保险基金被指定在头寸平仓低于破产价格时承担损失。如果保险基金用尽,那么最后一道防线就是自动去杠杆化(ADL)。这个过程通过平掉盈利交易者持有的抵消头寸来清算破产头寸。由于参与者通常会在不同的场所采用策略,因此遭遇ADL是非常具有破坏性并且花费是高昂的。对于场外交易的加密衍生品(OTC),交易是以双边方式进行清算。这通常是通过无担保的双边信用额度来实现定期结算。为了保护自己,场外交易商会分析交易对手的信用状况,并限制他们的风险。尽管如此,除非加密衍生品头寸是完全抵押的,否则至少有一方会有无担保的信用风险。存在的问题是什么?我们行业的衍生品清算方式与传统市场有明显不同。由于提供高杠杆,再加上有限的财务和法律追索权,这种差异是由必要性驱动的。因为交易所最终要对平仓负责,所以最重要的问题是所有用户都在交易所有信用风险敞口。如果交易所无法平仓,用户可能会面临ADL或社会化损失,尽管他们谨慎地管理自己的风险。3月12日的例子说明,高杠杆和分散的流动性加剧了层层清算的问题。由于交易所只能在自己的平台上清算仓位,这个问题导致了不同场所之间的价格错位。相比之下,传统市场有集中清算,允许拍卖违约的会员组合。在价格下跌过程中,如果BitMEX能够对其拍卖组合的多头头寸进行清算,那么市场影响可能会更小。除了交易对手信用风险的问题,资金效率也是交易商面临的一大问题。目前,参与者在跨场所交易时必须分解他们的资产负债表。由于每个交易所都是独立清算头寸,参与者无法通过跨交易所的净额抵销风险敞口获得保证金减免。例如,尽管做市商持有跨两个场所的对冲头寸,但它必须对每段头寸进行抵押。这意味着交易商必须管理每个场所的清算风险,因为完全抵押两段仓位是高度资本密集型的。在高波动性时期,这种风险会加剧,因为区块链通常是拥挤的,并且减缓了资本在交易所之间的转移。历史上曾出现过较小的问题,但如今已不那么普遍。例如,CCP对仓位规模进行限制,以减少在违约时平仓时遭遇损失的可能性。在2018年6月期间,一位交易员在OKEx上积累了4亿美元的多头头寸,占交易量的很大比重。在清算期间,OKEx向其用户征收了900万美元的社会化损失。另一个例子是,比特币永续互换的多头头寸是以比特币为抵押的,随着价格的下跌,具有很强的反射性。这是因为自己持仓的价值以及作为保证金的抵押物一起下降。这个问题在山寨币市场也有体现,比如2019年5月的CLAM闪电崩盘。最近,行业已经转向用稳定币而不是比特币来做衍生品的保证金,以解决这个问题。出现了哪些解决方案?解决加密衍生品安全、高效的清算问题是一个巨大的机会。如前所述,加密衍生品的市场规模远远超过相应的现货市场。此外,大量的场外资金池受制于投资任务。很多投资者都提到了围绕交易所的安全性和相应的交易对手风险的担忧(11)。尽管人人科技表示可以交易加密衍生品,但它刻意将自己限制在CME的现金结算期货上(12)。解决加密衍生品的清算问题将可能帮助这些受限的投资者获得新的流动性池。这四类新兴的解决方案是:受监管交易场所的相邻清算机构:该类机构包括CMEClearing和BAKKTWarehouse,这两类机构在运营指定清算组织时需要满足严格的监管要求。托管清算平台:像Copper和ZeroHash这样的公司,通过其现有的托管解决方案,对各交易场所和场外参与者的交易进行清算。非托管清算平台:X-Margin和LNClear等机构利用零知识证明和Lightening网络等技术,允许用户在清算过程中保留对其资产的保管。首要经纪商:这最后一类在过去的一年里受到了媒体的广泛关注。主要的行业参与者--如BitGo、B2C2、Coinbase和Genesis--已经宣布他们将努力为加密技术适配黄金经纪商解决方案。据称,黄金经纪商的好处是为交易者提供交叉配资。这意味着交易者可以利用一个抵押品池,并在许多场所和参与者之间进行交易,通过主经纪商作为中介进行清算。值得注意的是,每种方法都有其局限性。这些局限性的产生是因为所提出的清算方案解决了信用风险或提高了资本效率,但不是两者兼而有之。相邻的清算机构能充分降低信用风险,但不能解决跨多个场所的策略的资本效率问题。据我所知,托管和非托管清算机构并没有制定处理重大担保不足和违约的协议。例如,X-Margin的法律常见问题指出,交易对手无力支付其负债必须通过法律行动解决。考虑到加密交易的全球性质,法律手段不太可能产生有利的解决方案,而延迟结算的代价可能非常高。最后,交易员仍将与加密原生机构经纪商(而不是交易所)有信用风险。与交易所一样,这种风险敞口可能会扩大到大宗经纪商的其他客户。如果客户违约,且其资产没有被充分剥离,那么损失可能由其他客户承担。此外,由于主要经纪商通常为交易提供信贷,他们的客户面临流动性风险,因为他们的资金可能在需要时受到限制。俗话说,风险可能会发生转变,但不会从系统中完全消失。未来会怎样?随着行业的成熟,加密衍生品的清算格局可能会有很大不同。与托管一样,清算的责任很可能从交易所和场外交易商手中剥离。现有的分散清算方式无法充分解决信用风险问题,而且严重拖累了参与者的资本效率。如前所述,改善清算将可能拓宽受委托和受托责任限制的投资者获得流动性和交易机会的渠道。也许有一天,RenTech也会进行Binance期货交易,尽管很可能是通过清算机构进行中介。话虽如此,但将资本效率优先于降低信用风险是本末倒置的。如果发生担保不足或违约的情况并且规模达到3月12日甚至更严重时,重置成本和损失将如何处理?如果发生这样的事件以及人们发生ADL或巨大的社会化损失时,之前所有的资本效率收益都会被用来弥补损失。回顾传统的CCP利用违约瀑布模型的方法。这种方法已被证明能有效地在清算成员和CCP之间相互化解风险和分担损失。如果一个或多个清算成员违约,瀑布模型有助于确保CCP的生存能力。如果没有类似的协议,我不相信任何机构能够可信地大规模清算加密衍生品。无论形式如何,出现的清算方案都有可能获得巨大的市场份额。正如Pirrong(2011)所言,清算受制于强大的网络效应。由于随着清算机构市场份额的增加,净额结算的机会也会增加,因此存在一个正反馈循环。尽管有这些好处,但要让许多交易公司、交易所和托管人围绕一个单一的平台并不是一件容易的事。与TradFi和DeFi一样,用户的买入很可能是通过分享平台的股权来推动的。令人惊讶的是,目前还没有出现任何解决方案采用这种方式。此外,这一办法对于鼓励使用清算平台和将参与者带来的风险内在化至关重要。
2020-12-08 503 0 0
NoVikW3e
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船员 船龄 8个月
如何看待加密衍生品交易过程中的清算风险?
在加拿大银行工作期间,我个人研究了支撑加密货币行业的基础设施。在本文中,我将介绍清算的概念,加密衍生品如何清算以及相关问题和新出现的解决方案。最后,我提出几点启示和问题供读者思考。加密衍生品是以加密货币为基础资产的金融工具。这些合约的范围从标准期货和期权,到定制工具和加密原生资产永续互换。与传统金融一样,加密衍生品的交易量远远超过相应的现货市场。在2020年10月期间,超过4000亿美元的加密衍生品在交易所交易,而现货市场的交易额只有1250亿美元。与现货交易不同,加密衍生品不能立即结算。相反,这些合约一直保持开放状态,直到预先确定的到期日或进行平仓。这意味着等待提币的交易者与持有2021年12月到期的看涨期权的交易者的风险状况截然不同。出于这个原因,清算是加密衍生品的一个重要组成部分。什么是清算?衍生品交易清算的主要职责是风险管理。清算过程从交易执行开始,到结算结束。正如Pirrong(2011)所概述的那样,“衍生品合同是承诺支付金额取决于一些市场价格(如利率、商品价格)或事件(如破产),根据合同负有支付义务的一方总是存在无法支付所欠款项的风险,即违约。”由于每一方都可能不履行其义务,这些交易就存在着交易对手的信用风险。如果交易对手违约,这种信用风险会表现为巨大的重置成本和损失。2008年金融危机后,监管改革要求大部分衍生品合约必须标准化和集中清算。此前,衍生品合约主要是通过双边交易和清算。相比之下,中央清算涉及到作为中央对手方的机构,如期权清算公司或伦敦清算所。CCP的两项主要职能是:通过更替过程,对交易进行中介,以减轻对手方信用风险。实施的方式是中央交易委员会成为每个卖方的买方和每个买方的卖方。如果一方违约,那么CCP就有合同义务确保另一方得到完整的补偿。因此,在更替后,每一方只在CCP处存在信用风险(图1)。交叉结算头寸,提高参与者的资本效率。这一点是通过净额抵销保证金支付和对抵销头寸的保证金要求提供减免来实现的。图1:红色圆圈代表交易参与者,边缘代表交易对手的信用风险左图代表双边清算,每个参与者与其他参与者有双边风险敞口。右图代表通过CCP的中央清算。在这种情况下,所有参与者只与CCP有一个信用风险敞口。这是通过更替实现的,即中央交易对价委员会对其清算的每笔交易进行中介。_中央对手方依靠保障措施来管理其与清算成员的信用风险。从一开始,严格的成员要求就降低了参与者给中央对手方带来不当风险的可能性。他们的第一道防线是成员为每个头寸承诺的保证金。正如Duffie(2011)所概述的那样,初始保证金要求的设定是为了使CCP在平仓违约头寸时发生损失的可能性变得非常小。设定初始保证金要求的关键因素包括:合约的已实现波动率相对于每日平均交易量的持仓量目前和预期未来的市场流动性在仓位被标记为市场时,会定期交换变动保证金。维持保证金是指保持头寸所需的最低保证金数额。抵押品是指作为保证金抵押的资产,可能会被扣减。抵押品价值的降低反映了抵押资产的波动性和流动性。仓位限额旨在确保在违约时有足够的市场深度来解除仓位。此外,成员资格要求、稳健的保证金计算方法、审慎的抵押品减值和持仓限额共同保障了中央交易对价合约的信用风险。在发生违约时,中央交易中心可将参与者的投资组合拍卖给其他结算成员。例如,当LehmanBrothers违约时,其利率互换组合会被伦敦清算所拍卖,使得损失不超过LehmanBrothers所承诺的保证金的数额。如果发生重大损失,中央交易中心就会制定违约瀑布模型。违约瀑布模型是清算成员和CCP之间相互化解风险的协议。瀑布模型的第一层是违约会员的保证金和担保(违约)基金的缴款。一旦用尽,其他成员和CCP向担保基金抵押的资本将吸收剩余的损失。该协议对CCP的生存能力至关重要,因为它旨在确保CCP能够抵御其两个最大成员的违约。加密衍生品如何清算?加密交易所只负责对各自平台上交易的衍生品进行清算。因此,由于每个场所都是独立运作的,所以清算是高度分散的。这意味着每个交易所都会设定自己的保证金方法,监控用户的头寸抵押情况并且在违约时无法与其他交易所协调。与传统金融不同,加密交易所习惯于频繁处理违约的头寸和交易者(图2)。造成加密衍生品频繁清算的三个因素是参与者经验相对不足、高杠杆的易得性和标的资产的高价格波动性。从机制上看,一旦未达到亏损与质押保证金之间的差额超过所需的维持保证金,该头寸就会被交易所接管并进行清算。图2:表示多头头寸在ByBit和Binance上被清算的推文每个交易所都有保障措施来加强其清算引擎。FTX有一个后援流动性提供者计划,参与者可以随时将清算中的头寸内部化,并在其他场所对冲风险。Deribit利用增量清算使头寸回到维持保证金要求之上。BitMEX使用五个标准来指导其清算引擎,每一种方法都有助于将清算的市场影响降到最低。交易所的保险基金被指定在头寸平仓低于破产价格时承担损失。如果保险基金用尽,那么最后一道防线就是自动去杠杆化(ADL)。这个过程通过平掉盈利交易者持有的抵消头寸来清算破产头寸。由于参与者通常会在不同的场所采用策略,因此遭遇ADL是非常具有破坏性并且花费是高昂的。对于场外交易的加密衍生品(OTC),交易是以双边方式进行清算。这通常是通过无担保的双边信用额度来实现定期结算。为了保护自己,场外交易商会分析交易对手的信用状况,并限制他们的风险。尽管如此,除非加密衍生品头寸是完全抵押的,否则至少有一方会有无担保的信用风险。存在的问题是什么?我们行业的衍生品清算方式与传统市场有明显不同。由于提供高杠杆,再加上有限的财务和法律追索权,这种差异是由必要性驱动的。因为交易所最终要对平仓负责,所以最重要的问题是所有用户都在交易所有信用风险敞口。如果交易所无法平仓,用户可能会面临ADL或社会化损失,尽管他们谨慎地管理自己的风险。3月12日的例子说明,高杠杆和分散的流动性加剧了层层清算的问题。由于交易所只能在自己的平台上清算仓位,这个问题导致了不同场所之间的价格错位。相比之下,传统市场有集中清算,允许拍卖违约的会员组合。在价格下跌过程中,如果BitMEX能够对其拍卖组合的多头头寸进行清算,那么市场影响可能会更小。除了交易对手信用风险的问题,资金效率也是交易商面临的一大问题。目前,参与者在跨场所交易时必须分解他们的资产负债表。由于每个交易所都是独立清算头寸,参与者无法通过跨交易所的净额抵销风险敞口获得保证金减免。例如,尽管做市商持有跨两个场所的对冲头寸,但它必须对每段头寸进行抵押。这意味着交易商必须管理每个场所的清算风险,因为完全抵押两段仓位是高度资本密集型的。在高波动性时期,这种风险会加剧,因为区块链通常是拥挤的,并且减缓了资本在交易所之间的转移。历史上曾出现过较小的问题,但如今已不那么普遍。例如,CCP对仓位规模进行限制,以减少在违约时平仓时遭遇损失的可能性。在2018年6月期间,一位交易员在OKEx上积累了4亿美元的多头头寸,占交易量的很大比重。在清算期间,OKEx向其用户征收了900万美元的社会化损失。另一个例子是,比特币永续互换的多头头寸是以比特币为抵押的,随着价格的下跌,具有很强的反射性。这是因为自己持仓的价值以及作为保证金的抵押物一起下降。这个问题在山寨币市场也有体现,比如2019年5月的CLAM闪电崩盘。最近,行业已经转向用稳定币而不是比特币来做衍生品的保证金,以解决这个问题。出现了哪些解决方案?解决加密衍生品安全、高效的清算问题是一个巨大的机会。如前所述,加密衍生品的市场规模远远超过相应的现货市场。此外,大量的场外资金池受制于投资任务。很多投资者都提到了围绕交易所的安全性和相应的交易对手风险的担忧(11)。尽管人人科技表示可以交易加密衍生品,但它刻意将自己限制在CME的现金结算期货上(12)。解决加密衍生品的清算问题将可能帮助这些受限的投资者获得新的流动性池。这四类新兴的解决方案是:受监管交易场所的相邻清算机构:该类机构包括CMEClearing和BAKKTWarehouse,这两类机构在运营指定清算组织时需要满足严格的监管要求。托管清算平台:像Copper和ZeroHash这样的公司,通过其现有的托管解决方案,对各交易场所和场外参与者的交易进行清算。非托管清算平台:X-Margin和LNClear等机构利用零知识证明和Lightening网络等技术,允许用户在清算过程中保留对其资产的保管。首要经纪商:这最后一类在过去的一年里受到了媒体的广泛关注。主要的行业参与者--如BitGo、B2C2、Coinbase和Genesis--已经宣布他们将努力为加密技术适配黄金经纪商解决方案。据称,黄金经纪商的好处是为交易者提供交叉配资。这意味着交易者可以利用一个抵押品池,并在许多场所和参与者之间进行交易,通过主经纪商作为中介进行清算。值得注意的是,每种方法都有其局限性。这些局限性的产生是因为所提出的清算方案解决了信用风险或提高了资本效率,但不是两者兼而有之。相邻的清算机构能充分降低信用风险,但不能解决跨多个场所的策略的资本效率问题。据我所知,托管和非托管清算机构并没有制定处理重大担保不足和违约的协议。例如,X-Margin的法律常见问题指出,交易对手无力支付其负债必须通过法律行动解决。考虑到加密交易的全球性质,法律手段不太可能产生有利的解决方案,而延迟结算的代价可能非常高。最后,交易员仍将与加密原生机构经纪商(而不是交易所)有信用风险。与交易所一样,这种风险敞口可能会扩大到大宗经纪商的其他客户。如果客户违约,且其资产没有被充分剥离,那么损失可能由其他客户承担。此外,由于主要经纪商通常为交易提供信贷,他们的客户面临流动性风险,因为他们的资金可能在需要时受到限制。俗话说,风险可能会发生转变,但不会从系统中完全消失。未来会怎样?随着行业的成熟,加密衍生品的清算格局可能会有很大不同。与托管一样,清算的责任很可能从交易所和场外交易商手中剥离。现有的分散清算方式无法充分解决信用风险问题,而且严重拖累了参与者的资本效率。如前所述,改善清算将可能拓宽受委托和受托责任限制的投资者获得流动性和交易机会的渠道。也许有一天,RenTech也会进行Binance期货交易,尽管很可能是通过清算机构进行中介。话虽如此,但将资本效率优先于降低信用风险是本末倒置的。如果发生担保不足或违约的情况并且规模达到3月12日甚至更严重时,重置成本和损失将如何处理?如果发生这样的事件以及人们发生ADL或巨大的社会化损失时,之前所有的资本效率收益都会被用来弥补损失。回顾传统的CCP利用违约瀑布模型的方法。这种方法已被证明能有效地在清算成员和CCP之间相互化解风险和分担损失。如果一个或多个清算成员违约,瀑布模型有助于确保CCP的生存能力。如果没有类似的协议,我不相信任何机构能够可信地大规模清算加密衍生品。无论形式如何,出现的清算方案都有可能获得巨大的市场份额。正如Pirrong(2011)所言,清算受制于强大的网络效应。由于随着清算机构市场份额的增加,净额结算的机会也会增加,因此存在一个正反馈循环。尽管有这些好处,但要让许多交易公司、交易所和托管人围绕一个单一的平台并不是一件容易的事。与TradFi和DeFi一样,用户的买入很可能是通过分享平台的股权来推动的。令人惊讶的是,目前还没有出现任何解决方案采用这种方式。此外,这一办法对于鼓励使用清算平台和将参与者带来的风险内在化至关重要。
2020-12-08 | 区块链社区 381 0 0
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船员 船龄 8个月
二叉状态树的结构
在设计十六进制trie时,一些设计选择在当时听起来很棒,但是经过5年的实践,被证明带来了很多复杂性。鉴于ETH1.x想要转向二进制trie,我们正好可以借此机会研究一下状态的存储方式。问题的根源在重新设计存储格式时,我们至少可以从5个方面进行改进。·将账户trie和存储trie合并:维护多个结构会增加复杂性,典型的例子就是节点必须先遍历账户trie,得到存储trie的根,然后再到存储trie上获取数据。·扩展节点(extensionnodes):这是一种特殊的节点,负责给特定子树上的所有key加上前缀。这些节点的作用是能够限制需要被哈希的节点数量,但是也引入了复杂性,因为它们所涉及的key必须以特定方式打包。·RLP编码格式旨在高效地对任意结构进行编码。由于其复杂性,它也带来了很多麻烦:必须费尽千辛万苦打包key块(packkeychunk)。另外,由于每个节点的结构相当固定,可以使用更简单的序列化方法来代替RLP。·与前两个问题相关的是,十六进制的前缀也会带来复杂性和混乱。·十六进制trie的证明【即,“见证数据(witness)”】比二进制trie的证明大4倍左右。(欲知详情,请阅读这篇文章。(中文译本))RLP——Ramble,LoseyourselfandPester?(译者注:“RLP”是“RecursiveLengthPrefix(递归长度前缀)”的缩写,但作者这里使用了几个R、L、P开头的词“漫无目的、迷失自我、喋喋不休”,就是批评之意。)本文我们会讨论怎么解决RLP问题。如果RLP被取代,绝大多数核心开发者都不会感到伤心。这是因为RLP过于复杂。实际上,我听过的唯一一个支持保留RLP的理由是:“RLP实在太过复杂,不要再冒险选择新的格式了,以免重蹈覆辙。”RLP的基本原理是采用简单的size+data格式。这就是复杂性的由来。首先,size可以是任何整数(实际上,它不可能超过2字节,但是从原则上来说是可以的,因此你必须确保能够支持超过2字节的size)。我们如何知道size部分在哪里结束,data部分在哪里开始?·在大多数情况下,开头会加上一个header。这个header是一个值h,然后再加上size值:因此,RLP编码是[length(data)+h][data]·如果length(data)+h
2020-11-25 | 技术讨论 2965 0 0
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船员 船龄 8个月
数据表明:硅谷和“精明投资者”是比特币大涨的背后推手
谷歌趋势显示“比特币”关键字的搜索兴趣相对较低,而链上数据显示,精明投资者正在囤积比特币。比特币(BTC)在上涨后继续显示强劲涨势。关键数据显示,近几个月来的上涨趋势很可能是精明投资者推动的。这意味着,当比特币价格本月超过1.5万美元时,散户或主流投资者大多处于观望状态。2017年,比特币价格创下2万美元的历史高点,当时的散户投资者需求也处于顶峰。谷歌趋势数据飙升,主流媒体的报道显著增加,主要市场的现货交易量呈爆炸式增长,尤其是在韩国和日本。这一次,谷歌趋势显示“比特币”关键字的搜索兴趣相对较低,而链上数据显示,精明投资者正在囤积比特币。高净值投资者正在购买比特币此外,链上分析师WillyWoo说,购买比特币的大多是高净值投资者。比特币平均转移量来源:Glassnode当鲸鱼购买比特币时,他们大多通过场外交易市场(OTC)来达成交易。随着时间的推移,鲸鱼引领了购买热潮,现货市场和衍生品市场也跟随场外交易市场的脚步。Woo说:“谁在推动本次上涨?是精明投资者和高净值个体投资者。你可以看到投资者之间的平均交易价值大幅上升。场外交易平台也看到了这一点。比特币仍处于隐形的牛市阶段。”鲸鱼领先散户投资者的趋势是乐观的,因为它表明比特币仍处于初期的牛市阶段。来自新散户和主流投资者的大量资金尚未进入加密货币市场。另一个Glassnode指标也显示了类似的趋势。持有超过100枚BTC的比特币地址数量达到七个月以来的高点16,271个。持有超过100枚BTC的地址数量来源:Glassnode新资金流入过去几个月来,鲸鱼不断购买比特币本身就是乐观的。但是,Woo强调,新鲸鱼的数量也有所增加。如果持有大量比特币的地址数量增加,分析师认为这是因为新鲸鱼数量的总体高涨。越来越多的高净值个体投资者正在囤积比特币,这与最近机构的BTC购买狂潮的兴起相吻合。在Square购买价值5000万美元的BTC之后,比特币市场中的高净值投资者数量明显增加。Woo解释说:“最重要的是,我们不仅看到来自精明投资者的资金流入,而且是来自新的精明投资者。橙色线代表的是每小时新投资者涌入区块链的速度。这种情形非常看涨。”谷歌趋势数据显示散户投资者对比特币的兴趣相对较低谷歌趋势数据显示出与链上数据点类似的情况。与2017年的最高水平相比,“比特币”关键字的搜索量目前不到10%。谷歌比特币搜索量来源:谷歌趋势尽管如此,在比特币的搜索量仍然很低的情况下,夏威夷、加利福尼亚、内华达州和华盛顿等州对比特币的兴趣尤其浓厚。美国各地区的比特币搜索兴趣来源:谷歌趋势有趣的是,到2020年,加利福尼亚州和夏威夷州的人均收入分别位居第三和第四位。此外,加利福尼亚州的圣何塞/旧金山,即硅谷,对比特币的兴趣最高。当然,许多高净值投资者和企业家来自硅谷。
2020-11-11 | BTC/比特币 1857 1 0
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NFT市场交易量倍增,当加密遇上美学的最优解
据DappRadar报告显示,9月份,NFT市场交易量激增1127%,突破700万美元,其中,NFT数字收藏和交易平台Rarible的交易量占比高达81%(约550万美元)。NFT(Non-FungibleToken)即非同质化代币。“Fungible”就是同质化。最为常见的就是货币,在金属货币时代,每一块货币都是一样的。随着纸币的出现,即便每一张流通中的纸币都有不同的数字代码,但其最主要的就是流通价值,对于用户来说并无太大分别。而与之相反,“Non-Fungible”非同质化就是指同类型的不同商品具有不同的意义与价值,例如艺术画作,它们难以被标准化,每一幅画作都是独一无二的。NFT与传统加密货币最大区别便在于此,通过区块链技术,实现代币的独一无二,从中凸显它的价值。在DeFi浪潮中,NFT凭借此艺术成为了加密市场中的美学代表。从古到今,从西方到东方,对“美”的解释是复杂的。古希腊哲学家柏拉图曾说,美是理念;俄国的车尔尼雪夫斯基说:美是生活;中国古代的道家认为:天地有大美而不言;美是一种意象,它既是事物的客观体现,又是人的主观意识理念。NFT的崛起,是源自于艺术作品与公式的融合,在加密货币之间铸就来了与众不同的形态,成就了新型美学。10月8日,《PortraitsofaMind》比特币主题系列艺术品中的第21幅作品Block21,在纽约佳士得拍卖所以131250美元的价格售出,创下NFT拍卖价格的最高记录。图片来源:RobertAlice/BenGentilli-《PortraitsofaMind》(Block21)随着科技的进步,人们对于技术的追求不仅仅局限于一串优美的代码,一个优雅的程序,而是渴望实现更高层次的艺术。区块链技术日趋成熟,人们在其中找到了突破口,在此基础上实现数字画作。图片来源:RobbieBarrat-《SaintNazaire》这不仅是画作美学,也是技术美学。BCA(BlockCreateArt)创始人孙博涵曾经表示,历史上第一次,藏家可以真正地拥有一件数字艺术品,享有它的美学价值和经济溢价。NFT的出现,让艺术从商业经济的多重纠纷中走出,更体现其艺术价值。一直以来,由于技术的滞后性,传统艺术作品始终存在版权问题。一副艺术作品,自它被创作者创作到展览,到第一次被拍卖,到之后的每一次轮转,在其过程中的侵权是不可预估的。当它到最后一位收藏者手中时,是否还是原创者,我们往往不得知,而其中进行的经济价值增加也非创作者本身所有。然而NFT的技术,却让问题迎刃而解。当艺术品走向加密,当技术锁定权益,让作品的艺术创意与商业价值走向了统一。通过NFT,在作品创作之初就会进行标记,并将每一次流通进行记录,每一任收藏家都可以知道作品的来源,交易的过程,创作者也可以在其中获得他应获得的经济收益。目前以太坊上的NFT主要有两个标准来定义:ERC721和ERC1155。·ERC7212018年1月,以太坊的四位开发者WilliamEntriken,DieterShirley,JacobEvans,NastassiaSachs提出以太坊改进提案EIP721,定义了ERC721标准:ERC721标准在智能合约中为NFT实现了标准API,API定义了一系列方法(method)和事件(event)。ERC721提供了跟踪和转移NFT的基本功能,包括将代币从一个帐户转移到另一个帐户、获取帐户当前代币余额、获取特定代币的所有者以及网络上可用代币的总供应量。还有一些其他功能,例如批准第三方帐户可以转移帐户中的代币数量。比如,转移代币实际上的意思是调用某个开发者部署的智能合约的transfer事件,ownerOf(uint256_tokenId)方法定义编号为tokenIdNFT的所有者。每一个NFT代币在ERC721合约内被唯一的tokenId标示,而且在整个合约生命周期内不可改变。通过合约地址和tokenId,可以确保每一个NFT在整个以太坊区块链上唯一被标示。·ERC1155由Enjin团队首创的ERC1155为NFT世界带来半同质性(semi-fungibility)的理念。与ERC721不同,在ERC1155中,tokenId代表并非单个资产,而是一个资产类别。例如,一个tokenId代表“钥匙”,而一个钱包地址可能拥有500把(500Copies)这样的钥匙。ERC721和ERC1155之间的区别,可以用上面的钥匙来说明。假如用户想要转移500把钥匙,使用ERC721时,需要调用500次transferFrom,而使用ERC1155则只需调用一次数量为500的transferFrom。通过ERC721和ERC1155实现NFT的独一无二。当加密遇上画作,当艺术与经济不再冲突,NFT让美学走向新时代。
2020-10-29 | 区块链社区 684 0 0
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观点:现阶段比特币的全球使用占比仅相当于1995年的互联网
据外媒9月20日报道,全世界使用比特币的人口比例相当于互联网在1995年的使用水平。数据显示,尽管整个加密货币市场处于萌芽阶段,但其增长速度相对较快。负责加密货币交易所Kraken业务增长的比特币分析师DanHeld表示:1995年全世界使用互联网的百分比为0.5%,而到了2020年全球互联网的使用量已经达到了60%。与此相比,2020年全球使用比特币的百分比为0.5%。当60%的人都在使用比特币时,你认为比特币的价格会达到多少?区块链的数据显示,比特币区块链网络的独立地址数量在68.7万个左右。比特币区块链网络上独立地址的数量。来源:Blockchain.com与2018年比特币从创纪录高位暴跌后的水平相比,现阶段比特币的用户活动出现了显著增长。比特币的长期潜力比特币正在发展成为一种公认的价值储存手段和潜在的通胀对冲工具。许多投资公司、上市公司和知名亿万富翁投资者都将比特币作为一种避险资产持有。最值得注意的是,MicroStrategy在最近刚刚购买了价值4.25亿美元的比特币,作为该公司的主要的库存资产。当前,比特币的市值仍保持在2000亿美元左右。相比之下,作为最主要的避险资产,黄金的估值仍在9万亿美元以上。比特币作为一种价值储存手段长期成功的可能性随着其生存能力的增加而增加。2020年6月,以NikolaosPanigirtzoglou为首的摩根大通的策略师们表示,比特币从3月份崩盘后的强劲反弹表明,它的价格上涨具有持久力。从3月到8月,在5个月的时间内,比特币的价格从3596美元反弹至12500美元以上。摩根大通的分析师写道:这说明几乎没有证据能表明比特币存在挤兑情况,甚至在加密货币之间存在实质性的分层,即便是在3月份危机期间也是如此。随着时间的推移,比特币区块链的网络将变得更有弹性,比特币作为一种价值存储手段的认知感将会加强。Winklevoss兄弟表示比特币将超越黄金考虑到比特币还处于早期发展阶段,就像20世纪90年代的互联网一样,Winklevoss兄弟相信比特币最终将与黄金展开竞争。比特币投资者、亿万富翁TylerWinklevoss解释说:尽管如此,我们相信比特币将继续蚕食黄金,这个故事将在未来十年上演戏剧性的一幕。技术采用的速度将呈指数级增长。软件正在吞噬世界,而黄金就在这个菜单上。在短期内,支持比特币的基础设施的改善是至关重要的。特别是对机构投资者来说,更多的流动性、交易平台、托管服务和投资工具是降低进入门槛的必要条件。从长期来看,更强大的基础设施将有助于比特币从一种新兴资产转变为散户和机构投资者眼中的安全资产。
2020-10-10 1670 0 0
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读懂哈希率「炼金术」:加密货币算力市场反身性与四季更迭
读懂哈希率「炼金术」:加密货币算力市场反身性与四季更迭加密货币算力和价格并不存在因果关系,但未来挖矿收益的预期和哈希率增长的预期相互增强。当事件拥有主观参与者时,主体不再局限于事实,同时包括参与者的看法。因果关系链不是直接由一个个事实导致的,而是由事实触发感知、由感知反馈给事实。金融大鳄乔治?索罗斯《金融炼金术》在前文《读懂哈希率「炼金术」:比特币算力资产的特征与挑战》中,我们讨论了将算力当作一种资产类别的框架。在加密挖矿中一切都是相关联的。为了充分了解算力市场动态规律,我们需要抽丝剥茧地研究影响算力变量之间的关系。在本文中,我们首先将挖矿市场周期定义为四个基础阶段,每个阶段具有不同的价格趋势、硬件容量和市场情绪。我们研究了每种情境下市场中主要的驱动因子,并演示了硬件反射弧和算力的反身性在塑造这些宏周期中所起的作用。通过一系列案例研究和理论论证,我们意图引入一个指导框架,以理解挖矿中的不同投资环境。结尾我们讨论了交易费对于挖矿收益日益增长更广泛意义。基于交易费市场的新机会,以及费率作为一个主要变量,将如何深刻地改变算力市场的结构。算力市场的四季更迭算力市场动态是由价格趋势、反身性的反身性,硬件反应时间和手续费等外在因素和内在因素之间复杂的联动关系所驱使。虽然连接它们的逻辑看似很明确,但是每个变量的随机性使建立广义模型非常困难。正因如此,有时市场表现出的宏观现象会显得毫无逻辑,似乎价格和哈希率各自处于完全不同时间的参照系中。尽管如此,矿工的实际获利能力是能被追溯和确定的。我们可以根据历史挖矿收入如何在不同市场环境下的演变,识别出挖矿周期中繁荣—萧条的基础形态:来源:CoinMetrics中的比特币数据以蚂蚁矿机S19Pro的规格参数为例,通过价格和网络哈希率的向量在不同方向上以不同的速率移动来划分周期阶段,挖矿收入在不同环境下会如此变化:上升牛市TheRisingBull代币价格增速超过哈希率增长当挖矿难度增速明显滞后于价格上涨时,挖矿是最有利可图的。「上升牛市」阶段通常发生在长时间波动相对较弱之后,价格刚刚开始形成动能,市场中多数仍不确定下一步方向。算力的增长速度远低于价格增速。算力的提高主要归因于对价格有上涨预期的矿工或能拿到极低电费的矿工。例如,在2019年1月至2019年4月期间,BCH-BSV「算力战争」与枯水期重叠,比特币价格受到压制。足智多谋的矿工购买了二级市场上价格便宜的二手矿机。有些还通过合成挖矿合同或云挖矿来低价建立仓位。尽管在这个阶段比特币价格呈上升趋势,有时环境因素甚至可能导致哈希率下降。通常与物理条件有关,例如极端天气、洪水迫使大型矿场下线。2020年四川雨季的洪水尤其具备破坏性。但是这些是暂时的挫折,通常会随着时间的推移而复苏。另一个可能导致算力下降的特殊情况是由开发者发起的硬分叉。在比特大陆首次宣布其ASIC芯片矿机可以挖矿门罗币(Monero)之后,Monero开发人员决定每六个月切换一次算法。每次网络更改算法时,一部分网络哈希率将下降。开发人员启动的硬分叉不仅仅是对矿机抱有敌对情绪的项目中的一种现象。Sia开发人员非常接纳ASIC挖矿,但是他们通过硬分叉专门将比特大陆和嘉楠耘智的ASIC矿机从网络上清除掉。来源:CoinMetrics中的Monero数据这种特殊情况可能会暂时阻止哈希率的增长,但是随着总体上升趋势的延续,参与者的积极情绪进一步加强,对算力的需求也随之增加。挖矿淘金潮MiningGoldRush代币价格涨势快,哈希率增长速度抬头一旦牛市形态得到确认,人们就会更加渴望购买矿机。新矿机一经发售几乎马上卖光。大型矿工向矿机制造商下达了丰厚订单,以争取优先为其供货。在炼金术一文中,我们描述了矿机的定价与基于静态的盈亏打平天数的相关性。回本天数越短,卖方为矿机定的价格就越高。代币价格迅速回升,随之而来的是对新矿机的需求,但是全网算力的增长速度尚未加快。这一时期是矿机制造商获取天文数字利润的窗口。矿机二级市场和云挖矿市场也都在溢价交易。ASIC芯片和GPU显卡挖矿都是如此。从2016年到2017年末,显卡大厂AMD和英伟达Nvidia极大受益于以太坊的迅猛发展。矿工们愿意为市面上能买到的每个GPU付出最高出价。GPU一度供应短缺非常严重,Nvidia甚至考虑要求零售商对每位买家限购2件以内。在当前市场,DeFi热潮再度引发人们对以太坊的浓厚兴趣。泡沫炒作很容易在矿工之间制造出「担心上不了车的恐慌情绪FOMO」。价格正向偏见继续自我增强,期望值上升得更快。诞生时间较短首次经历此阶段的替代币项目可能会吸引ASIC矿机制造商的关注,如最近大热的Handshake,Filecoin等。2019年初,关于Grin获得数亿美元投资的谣言如野火般蔓延开来。风投资本VC争先恐后为专营Grin挖矿的企业提供资金,以采购和运营GPU矿机。该项目在主网上启动后不久,挖矿难度就急剧上升,芯动和Obelisk等矿机制造商竞相打造第一个Grin挖矿专用ASIC矿机。历史证明,该项目从未能匹配大肆炒作的期望,相应ASIC矿机也从未得到足够订单来投入生产。矿机库存倾销Inventory-flush代币价格走低,哈希率增长速度依然强劲正如橡树资本创始人霍华德·马克斯(HowardMarks)所说:「任何产生异常盈利能力的事物都会吸引增量资本,直到资本过度拥挤。」在代币牛市和矿机制造商生产过量机器之后,矿机库存倾销屡见不鲜。2017年,比特大陆等矿机制造商错误地判断了市场发展方向,2018年期间生产了过多的矿机。他们不得不通过矿机逐步降价来倾销库存。为了清仓囤积过多的芯片,比特大陆甚至推出市场需求极为平淡的产品,例如可挖矿的家用Wifi路由器。结果,尽管比特币价格下跌,算力仍持续攀升了几个月,直到利润率被充分挤出水分。在同一时期,由于哈希率的竞争呈指数级增长,许多GPU矿场变得无利可图,山寨币ASIC矿机(Monero、Zcash、Sia等)算力被释放进市场中,而山寨币的价格一路下跌。熊市迅速地打击了硬件供应链,以至于他们几乎没有时间做出反应。Nvidia发布了令人失望的财报,其创始人黄仁勋Jen-HsunHuang的论调从2017年比特币历史高点时的「加密货币将成为我们业务的重要推动力」变为「我不想有任何人买加密货币,好吗?停下来。够了。不要买比特币,不要买以太坊。」由于生产过剩导致的库存倾销在许多遭遇高度反应延迟的市场中出现过。例如大约10年前,由于海外买家的大手笔,纽约市豪华公寓出现了史诗般的牛市。开发商急于启动新项目。近年来,由于各种原因(例如资金管制),购买力渐趋枯竭,但是那些新建成的豪华公寓才刚刚投放市场。结果空荡荡的楼盘砸在了开发商手里。洗牌出局TheShakeout代币价格下跌,哈希率锐减有时,挖矿收入会下降到一个阈值以下,对坚持下去的矿工来说一直无法盈利。中国矿工称其为「关机价」。在传统市场中,当出现价格修正时,负向偏见会开始滚雪球,将价格带入低迷轨道。但是由于算力率是自我参照的,所以从市场中出局的算力越多,剩余的算力就越「浓」。在比特币中,这种价格的过度修正倾向于短暂。矿工对未来挖矿收入的预期对算力下降形成缓冲。他们相信复苏几率很高,因此愿意在亏损情况下坚持挖矿,甚至在市场经历洗牌出局时依然购买新的矿机。另一方面,如果该网络中充斥着投机型矿工,这种投降出局就会频繁发生。长时间表现不佳的东西最终会显得廉价。由于美国经济学家约翰?肯尼思?加尔布雷思JohnKennethGalbraith所说的「财务记忆极其短暂」,周期的更迭将一次又一次地重演。市场基本面的柏拉图预言算力市场为什么表现出这些周期?直觉上算力的增长与价格趋势是正相关的。但是代币价格的变化为什么不会带来相称的算力调整?换句话说,为什么算力市场效率低下?从概念上讲,市场是一种信息汇总设备,可以将参与者的看法提炼成价格信息。价格吸收新信息的速度越快,市场的效率就越高。达到理论上的平衡状态时,网络挖矿难度应汇聚到多数矿工接近收支平衡经营的水平。中本聪多年前在BitcoinTalk中的一篇帖子中写道:「任何商品的价格都倾向于围绕生产成本起伏。如果价格低于成本,那么生产就会放慢速度。如果价格高于成本,则可以通过产生和出售更多产品来获利。与此同时,产量的增加将带来难度的增加,将生产成本推高,向价格靠拢。」在当前的市场中,比特币的价格远非生产成本的被动反映。在现实中,我们很少看到中本聪设想的这种平衡。对大多数实物商品而言,供应主要由生产和消费需求决定,但投机活动导致加密货币投资者根据对未来价格的预期而非当前的供求曲线做出决策。因此挖矿成本的简单计算几乎无法提供对市场的洞察。市场参与者在处理新信息时总是带着自己的偏见。这类似于通过高维物体在低维度上的投影来猜测其形状。这是市场基本面的柏拉图寓言。认知容易出错带来了反身性。反身性是一个迭代过程:市场作为一个偏见的大熔炉,在反应现实时总是有缺陷的。当投资者在市场上押注时,价格的变化开始影响市场基本面(例如,公司资本化金额走高或走低),进而影响价格,从而形成了反身性反馈回路。与其关注假设结果,不如研究变化过程。反身性理论历经多年发展,已获得主流青睐。研究人士在股票、货币、加密货币乃至挖矿市场中进行了广泛的反身性观察。算力的反身性反身性在算力市场具体怎么表现?众所周知对哈希率的需求是由其产生的代币价值所驱动。买卖决策是基于参与者自身对未来挖矿收入的偏见预期。股权投资者通过进行宏观、行业和公司分析来设定对未来价格的期望。算力投资者通过评估代币价格、手续费和网络哈希率增长的趋势来设定对未来挖矿收入的期望。每个人都有自己的(通常是有缺陷的)对价格趋势的判断。建立算力增长预测模型则要困难得多。原因之一是它是动态递归的:哈希率越多涌入市场,单位矿工所拥有哈希率的稀释就越高。变化会导致期望值的调整,因此会递归影响当前的挖矿收入。算力市场中的每个参与者都在不断改变市场的其余部分。这意味着预测哈希率增长的最科学方法是从矿机制造商、大型矿工、服务提供商和分销商那里收集矿机销售数据。但是,信息不对称是矿机制造行业的一大特征。要获取准确和更新的数据,需要花费大量精力。由于很难可靠地设定对哈希值增长的期望,加上交易费在挖矿收入占比还不算特别重要,因此对代币未来价格的期望自然成为了挖矿行业发展的主要变量。毕竟如果人们对未来的价格不乐观,为什么还会花那么多的资本和精力参与挖矿?收集挖矿数据是一项繁重的任务,但是是否有可能对代币价格趋势和算力增长之间建立量化模型?正如市场周期的四个阶段所演示的那样,我们经常会看到算力和代币价格走势的背离。资本市场中的信息传播迅速。硬件制造和矿机出货非常缓慢。哈希率市场与理想化的有效市场假说呈现相反趋势。这使得单纯的关联性分析分析变得无用。我们需要在不同的时间刻度上审阅数据。最近数字资产金融服务公司BitOoda发表了一份全面的研究报告,他们对过去一年中的代币价格变化与哈希率变化,发现哈希率的变化相对代币价格涨势的滞后时间约为4-6个月。请注意,这一滞后时间不是固定的。取决于矿机二级市场的生产能力和供货可用性,滞后时间随每个市场变化而变化。不同区块链网络的相应时间也各不相同。以莱特币为例,2018年1月至5月其挖矿哈希率对价格变化的反应滞后时间较长。而莱特币价格和哈希率变化在2018年7月之后变得非常「同步」。来源:CoinMetrics中的Litecoin数据将这一分析扩展到2017-2020年间更长时期内的比特币、ETH和莱特币的相应滞后研究,我们发现平均响应时间分别为60-120天、30-60天和15天。分析流程:1.15天数据汇总·数据集里的列是日期(15天结束日期)、15天的平均价格、15天的平均哈希率2.每个15天阶段计算:·15天、30天、45天……180天后的价格百分比变化·15天、30天、45天……180天后的哈希率百分比变化3.计算不同时间段内价格变化和哈希率变化之间的相关性4.矩阵读取为:「y」天内的价格变化与(x天价格变化之后)「y」天内哈希率变化之间的相关性响应时间在本质上无所谓好坏。它是给定时间段市场上矿机可用性的函数。一般而言,以通用挖矿硬件为主的较小区块链网络的响应时间要短得多。由于这些网络上的矿工忠诚度较低,因此他们的算力可以更快地响应价格上涨和下跌。与ASIC矿工相比,当有利可图时他们可以轻松地切换到其他网络挖矿。一些挖矿算力池提供自动切换服务,不断在多个不同网络间跳来跳去,以实现利润最大化(称为「利润切换器」或「机枪池」)。请注意,由ASIC矿机主导挖矿的区块链网络并不一定是价值驱动的(例如2019年后的莱特币);GPU主导挖矿的网络并非完全是投机性的(例如以太坊)。多数情况下代币价格的变化早于算力变化。有时我们可以在山寨币市场中观察到相反的情况,通常是即将经历减半的山寨币。减半是加密货币中重复出现的、自我实现预言之一,对减半后代币涨势的预期,促使矿工提前部署新矿机。有时,联手协作的炒币组织会部署算力以积累足够的代币,然后操作推高代币价格以获得最终收益。这种模式在GPU矿工对新项目进行投机中也很常见。新代币发行后,多数代币都在场外交易OTC市场上独家交易,流动性极差。矿工没有很好的仓位退出渠道,他们继续亏损运营,直到项目开发获得动力。随着社区的发展,该项目代币在更大的交易所挂牌交易,使矿工有机会获得一些收益。哈希率的提高并不能保证代币价格未来提升。这是一个高风险的赌注,失败的例子不胜枚举。需要很多因素协调才能保证这个过程进展顺利。在以下过程的每个步骤中,都可能出现问题:2017年至2019年初之间各类GPU挖矿项目颇受欢迎。部分分析人士称,工作量证明项目向风投进行未来代币简单协议SAFT发行相比ICO而言更公平。如何更公平发币是一个非常广泛的议题。即使在与PoW毫无关系的DeFi领域也是个争议话题。发币机制和所获得的算力并不能保证未来的价格上涨。本质上这是一种具有较高入门壁垒的ICO形式,与在黑暗中投飞镖的赌场游戏相同。挖矿硬件的响应时间(无论长度如何)都是内生性的来源。这意味着在对价格对哈希率增长影响建模时(反之亦然),该影响可能被低估或高估。因此,将基于模型推断的决策作为投资决策的输入值之一,可能带来灾难性后果。本文的主旨是,算力和代币价格的这种联系并不意味着两者之间存在因果关系。一个不会自动诱发另一个。未来挖矿收益的预期和哈希率增长的预期彼此相互增强。交易的影响力不断增强要更进一步细化本文开头的宏观模型,手续费变化趋势也应是主要变量。如上所述,目前对挖矿收入的预期主要由代币价格趋势驱动。今年8月,以太坊矿工共获利1.13亿美元。之前的历史最高记录(6400万美元)是出现在2018年1月。DeFi项目的链上流量不断猛增,可以解释矿工从手续费中所取得收益的大涨。将交易手续费作为关键变量,为新的盈利模式打开了可能性。例如,以太坊中的去中心化交易所中的套利机会,激励竞争自动做市商在Gas优先拍卖竞标中不断提高报价。控制交易订单排序的矿工可以通过优化Gas费用排序,来从这些拍卖中获利。这是矿工可提取价值MEV中的一部分,MEV即矿工可从智能合约直接获得的价值。将会有更多服务和基础设施项目(例如可改善交易广播的星火矿池的Taichi网络),可以解决费率市场新出现的各个方面问题。随着交易收入在挖矿收入中所占比例不断提高,挖矿收入计算增加了一个新的维度。价格预期和手续费预期都会影响对未来挖矿收入的预期:反身性理论是理解算力潮起潮落的有效方法。但是,这一模型无法取代对算力市场中基本漏洞的理解。随着挖矿行业变得更加工业化,资本支出不可避免地会增加。同时,手续费在挖矿收入中所占百分比会增加,挖矿周期中的四个基础阶段将扩展到甚至更复杂的情境。这一综合影响将给矿工的现金流量管理带来更多挑战和不确定性。历经10年的发展,算力资本市场仍然饱受缺乏标准合同条款和定价思路的困扰。该行业需要适当的风险管理实践和成熟的市场机制,以确保对算力的持续长期投资。转自:https://www.bishijie.com/shendu/131658.html
2020-09-29 | 区块链社区 980 0 0
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SushiSwap的故事暂告一段落,但DEX仍走不出那个怪圈
如同DeFi本身一样,DeFi这个圈子的可能性一次次在打破想象力的上限。快速崛起、光速上线三大所、价格暴涨后又大跌90%、创始人清仓“跑路”、转身将项目送与他人、创始人又返还代币,并且道歉,随后接班人6小时一顿操作完成流动性迁徙,吸血10亿流动性,让原本的独角兽跌入谷底不得翻身……这不是一个十几年的故事,以上这些都是十几天内发生在一个项目上的真实“狗血”剧情。这些故事的主人公SushiSwap绝对是DeFi历史上的一个重要里程碑。以上这些当中,最让人津津乐道的还是SushiSwap主导的那场令业界叹为观止的“吸血鬼攻击”。这场“吸血鬼攻击”是如何完成的?首先“寿司”Sushiswap是分叉自Uniswap的去中心化交易协议,由匿名开发者“Nomi大厨”创建。我们先还原一下整场SushiSwap吸血鬼攻击的全过程:9月初,UniSwap锁仓量大涨,其中大部分资金是经由SushiSwap存入的,用户想要使用SushiSwap就必须先在UniSwap存钱,进而获得流动性代币,然后这些流动性代币再转移到SushiSwap的资金池内。这个时候大家还没意识背后的风险。9月6日,大厨宣布将SushiSwap的统治权移交给SBF这个人。9月9日,SushiSwap正式开始了流动性迁移,这个时候SushiSwap锁仓量占到UniSwap的50%以上。9月10日,SBF宣布迁移完成,将10亿美元的流动性转移到了SushiSwap中。第二天寿司整体锁仓量一度达到15亿美金,而UniSwap锁仓量则跌到了先前的5亿美元左右(后来锁仓量又有所反弹,而SushiSwap则是回归到了更理性的水平)。SushiSwap吸血鬼攻击是怎么做到的呢?首先,简单来说,加密货币的吸血鬼攻击就是将其他项目的流动性转移至己方项目,从而夺去其他平台的流动性和价值。攻击的背景是SushiSwap是UniSwap的分叉,两者几乎一模一样。唯一区别在于,UniSwap没有治理代币,只有SushiSwap发行了激励平台币SUSHI。第一步:SushiSwap复制UniSwap的开源智能合约和前端系统。此时,UniSwap直接用平台手续费来奖励流动性提供者。第二步:发了币的SushiSwap用最简单粗暴的方式,鼓励用户将UniSwap的流动性LP代币转移到SushiSwap上进行流动性挖矿,最重要的是攻击发起者这个时候是兼容UniSwap的代币池的,用户在这两个项目内转移基本没有门槛。SushiSwap直接就用平台币奖励这些愿意转移流动性的用户。第三步:SushiSwap启动项目治理,原本持有平台币的用户既可以享受收益,又可以通过交易平台币SUSHI来获利。最后一步:也是结果,那就是在利益的驱使下,UniSwap渐渐失去流动性,从而失去平台收入。SushiSwap能够完成此次吸血鬼攻击的重要前提就是“利益驱动”,这也是UniSwap本身存在严重的缺陷,那就是激励单一,只有手续费,流动性提供者还要在其中承受巨大风险。SushiSwap的示范让DEX生态陷入肉搏战SushiSwap开了一个“坏口子”,理论上,所有的DeFi流动性挖矿协议,都会遭受吸血鬼攻击,特别是SushiSwap亲自上手之后,寄生然后吸血,可能成为后来者的新路线,毕竟直接抢要简单多了。比如Curve上的分叉项目Swerve。同时我们也注意到,一个名为SashimiSwap的Swap很可能在做着和SushiSwap同样的事情。这个新Swap的流动性池子与UniSwap高度重合,因此后者的锁仓量在9月11日得以反超SushiSwap。但需要注意的是,SashimiSwap为Uniswap的流动性提供者提供赚取SASHIMI代币的机会。此外还有针对SushiSwap和Uniswap的LPToken开启质押挖矿的新项目SwapX。那这些后来者如何完成SushiSwap那种壮举呢?无非就是给出更高的利益,这就让整个DEX生态陷入到一种简单粗暴且原始低级的贴身肉搏战中。当然这种肉搏也不是没有好处。由于各DEX套娃不断加高利益砝码,大批资金在这场战争中获取了高额的回报,整个DeFi生态也获得了极大的好处,以太坊DEX整体的流动性因为SushiSwap有了显著的提升,增加了十几亿美元的锁定资产量。整个DEX市场在过去10天交易量也突破100亿美元,9月的DEX市场仅用10天时间便完成过去31天达到的交易规模。DEX的怪圈越陷越深从当前的数据上看UniSwap的锁仓量重新回到了SushiSwap的上方,而且前者在用户数量和交易量上对后者有着压倒性的优势。另一方面,对于UniSwap最坏的结果就是,如果SushiSwap后续的流动性更好,那么1inch这样的聚合器会将更多的交易分配给SushiSwap。谁赢谁输,现在下结论还为时尚早。SushiSwap这场闹剧算是暂时告一段落了,但在整个过程中,我们发现DEX正在逐渐陷入到一个怪圈泥潭中。DEX崛起的很大一部分原因是通过流动性分红激励用户和资金进入这个领域,充分激发流动性的增长。流动性挖矿的初衷是为用户提供更好的体验,但是整个行业看到其中的巨大利益后,不断地山寨项目,不断地套娃来抢夺流动性,对于大体量的项目来说还好,对于那些不经审计就着急上线的项目来说,其本身是没有价值支撑的,只能通过不断地产生新的套娃项目并且在二级市场投机炒作来实现。DEX面临着和CEX一样的问题,流动性就意味着资金,就意味着收入,而且当前整个DeFi市场总体资金量极小,因此大家都会拼了命地争夺流动性。那方式呢?不是提升用户体验,或者拿出更好的产品和服务,就是前面说到的极其单一粗暴的方式——让利,大家不断拉高这个让利标准,这种事情是没有天花板的。而本来资本的天性就是对利益的无止境不理性追求,在利益驱动下,这种追求被无限放大更加疯狂,矿工只忠于回报与收益率,不会忠于平台,这本身就不符合正常的商业发展逻辑。之前CEX通过独家项目、体验、安全性建立了各自的护城河和竞争壁垒,对于DEX呢?现阶段似乎只有利益,但这样的“护城河”极其脆弱,DEX会陷入无止境的鏖战中,不停地吸血,直到这个领域再也吸不动为止。最后难免会有平台为了遏制这种情况而采取极端且独裁的方式,这就很容易对DeFi的原教旨主义造成沉重的打击,行业发展的意义也完全被忽视。从另一个角度来看,这种情况证明,流动性挖矿这件事是不可持续的。自己辛辛苦苦建立起来的市场不到半个月就沦为他人嫁衣,这件事任谁也无法接受,UniSwap就是这样。但讽刺的是UniSwap创始人开始加快UniSwapV3的开发,这个版本的UniSwap会发币,也不排除采用同样的方式对SushiSwap再来一遍。只能说这种模式运转到最后一定是一场零和游戏。转自:https://www.bishijie.com/shendu/130110.html
2020-09-25 676 0 0
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DeFi的“拐点”:向死而生,禁止套娃
上周是DeFi狂热者悲惨的一周,大量DeFi币暴跌50%以上,以太坊和比特币也是下跌不少,放眼望去,一片韭菜在惨嚎,韭菜们也是开始怀疑DeFi和牛市了。就是流动性挖矿还剩点人气。在前段时间,DeFi作为币圈风口,出现了各种排断腿的行情,随着DeFi的崛起,市场上也开始出现流动性挖矿的各种玩法。COMP、YFI、YAM、CRV等项目快速被大资金盯上,能够在项目启动后有高达几亿美金的锁仓。尤其是最近流动性挖矿带来的触动非常之大,甚至连波场的孙“割”也加入进来。DeFi也确实有好项目,就比如说YFI项目,YFI主要是一个借贷收益的优化器,帮助用户在Compound、Aave等这些地方进行调整,可以获得更高的收益。就相当于是一个聚合器,能够帮助用户在众多的DeFi项目中进行挑选。YFI项目创始人也是有去中心化的思想,凭借一己之力创建了这个项目,并且项目一上线他就把项目交给了社区。没有团队份额没有预挖没有私募,很难想象一个人搞了一个项目最后一分钱不拿就把这个项目贡献了出来。但哪怕再好的一个领域只要盲目爆炒也会面临被玩坏的结局。DeFi的热度让各个空气币纷纷涌入,尤其是当前玩法也是从之前的单一平台内套利到现在跨平台套利。整个DeFi领域的质押犹如俄罗斯套娃,一旦有一个环节出现问题,就会出现极为严重的连锁反应。DeFi许多项目崩盘来的猝不及防,寿司的创始人砸盘套现了大概1300万美元跑了,让寿司一路暴跌。随后Sushiswap(寿司)的匿名创始人ChefNomi又宣布将自己的项目控制权交给FTX的老板SamBankman-Fried。可见Sushi创始人是在认认真真的割韭菜,套现跑路还能在推特炫耀,瞧瞧人家的心理素质,据消息说9月7日已有几位寿司币的持有者已经对chefnomo发起了集体诉讼,结果会如何还未知。之前一直在强调DeFi过火,现在好了,从比特币以太坊到以太坊DeFi波场DeFi,再到EOS一系列崩完了之后,现在DeFi概念显然冷静了不少,市场情绪指数直接变为恐惧。寿司换人了,红薯颓了,三文鱼也丑了,有些币归零,项目方跑路。之后其他的项目到底会不会走YYFI和寿司的路子这个还真不好说,不过不得不佩服现在项目方割韭菜的手段。在DeFi挖矿代币暴跌中,一种声音在流传,即CEX用数据砸盘,导致币价下跌。为了维护自己的利益,还有宝二爷的带动下,用户也是掀起了一场浩浩荡荡的提币运动,虽说实质没有气势大,但也是让各大中心化交易所一阵手忙脚乱。有媒体报道称,6日凌晨部分中心化交易所出现提币困难与合约宕机的情况,其中火币有网友反馈ETH合约无法撤单;OKEx暂停了ETH提现;Gate.io也出现提币缓慢的情况。个人认为或许这次大跌即使不是交易所砸盘也应该会是有关联,毕竟因为DeFi的狂热让币都在“逃离”中心化交易所,去中心化的大趋势会让传统的平台没饭吃,因为DeFi的特性对于CEX来说,跟DEX更匹配。中心化交易所只能选择压制DeFi概念发展。这次DeFi的崩盘是否会是DEX(去中心化交易所)和CEX(中心化交易所)战争前的前奏暂且不理。总之DeFi重点并不是在于去中心化,而是在于金融这方面。DeFi领域是因聚合理财大火,作为去中心化开放金融也算是开了一扇新大门,虽然因为一些原因而让DeFi系列受到影响,不过不会出现一些人说DeFi完了的场景,好在DeFi系列也是正在回调,流动性挖矿还是会存在,也许一切才刚刚开始。DeFi领域确实是区块链不可或缺的一个风口,作为整个行业极有吸引力的板块,也是带动了预言机、DAO自治组织等进入大家视野,但随着不断的爆炒,DeFi的真正意义也被俄罗斯套娃游戏带歪了,当随着泡沫不断被冲走,剩下的不管是项目还是投资者都是优质且理智的,这才是DeFi生态发展的开始。转载自:https://www.bishijie.com/shendu/128706.html
2020-09-16 | DeFi/去中心化金融 2839 0 0
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华尔街基金大鳄:买比特币没错,现在是牛市,股市与经济脱钩正常
华尔街基金大鳄:买比特币没错,现在是牛市,股市与经济脱钩正常这个华尔街资本大鳄,就是比尔·米勒。比尔·米勒(BillMiller)是米勒惠理基金(MillerValuePartners)的首席投资官和创始人,作为华尔街传奇投资人与全球为数不多的CFA认证分析师,以在美盛集团(LeggMason)任职期间连续15年击败S&P500指数而闻名全球。同时,BillMiller与儿子BillMillerIV都是积极的比特币投资人,他们在2013年前后以均价200美元买入了大量比特币,并且为比特币积极发声。在华尔街投资圈,Miller的一句名言广为人知:“为防止19世纪70年代的超级大通胀,保险起见,最好将总资产的1%-2%配置到比特币上,这将会是非常明智且合理的选择。”–比尔·米勒“It’saninsurancepolicyincaseinflationcomesbackagainasitdidinthe1970s.Iwouldsaythatifthat’sasensiblethingtodo,then,certainlytohave1to2%ofyourassetsinBitcoinmakesgreatsensehere.”–BillMiller在新冠肆虐,全球经济只能在史无前例的刺激政策下苟延残喘的大背景下,Miller于2020年7月6日写成了这份公开信,并于2020年7月11日发表,目前该信的英文版全文公开在米勒惠理基金官网(millervalue.com)。鉴于BillMiller资深的华尔街金融从业经验与其对比特币的长期看好,以及信函内容的独特的视角与犀利的观点,很有必要为大家介绍这份公开信,以期让大家看到一个全面的、真实的华尔街乃至全球金融现状。当然,最重要的是,通过这封公开信了解到这位传奇投资人对当下金融市场的看法。全文3700字,Miller这封信主要包括以下几个核心观点:⒈对股市还会崩盘表示怀疑;⒉股市上涨是因为经济在发展;⒊暴跌时抛售符合人性;⒋不要与美联储作对;⒌经济正在好转,经济在Q2或Q3回到最高水平;⒍股票领先经济4~6个月,一切都正在好转;⒎股市与实体经济真的脱钩了吗,未必,因为他们一开始就不相干;⒏股市可能会调整,做上涨的多头,下跌的空头;“在很长一段时间里,我几乎每年都要读《股票作手回忆录》。如今我不再那样做了,不是因为我认为这本书不重要了,是因为我几乎完全背下了它,这样我就可以把注意力转移到其他地方。”观点1:对股市还会崩盘表示怀疑3月23日至7月2日,S&P从最低2191点上涨至3130点,涨幅43%。无论是新手投资者还是最有经验和最精明的投资者,都对此种反常现象感到困惑,例如基金经理StanDruckenmiller和投资人LeeCooperman。似乎就连沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)也忽略了自己先前的投资策略,在这次熊市中“坐以待毙”。此前,巴菲特曾充分利用每一次熊市大量买入廉价股票,而且他还总是建议道“当别人恐惧时要贪婪,当别人贪婪时要恐惧”。5月中旬,当标普500指数在2900点左右交易时,《经济学人》杂志的封面标题是“一个危险的裂痕”,副标题是“市场与实体经济”。此标题反映了大多数都秉承的观点,即金融市场与实体经济已“脱节”。现实情况是,当下我们正处于自大萧条(GreatDepression)以来最严重和最快的经济衰退中,由于政府强制性的暂停经济,4000万人失去了工作——自20世纪30年代以来从未见过的失业率,但股市却莫名其妙地飙升。诚然,大多数人预测认为,追高的投资者将遭遇不测,股市将以再次崩盘收场。好吧,也许,但我对此表示怀疑。观点2:股市上涨是因为经济在发展我们假定,无论是我还是其他人都没有预言未来的超能力,因此没人会知道未来股市会发生什么。不过,还是有一些指标(Thing)可以帮助我们理清思路。股市大部分时间都在上涨,原因在于经济增长,两者在70%的情况下是重叠的。所以,如果有人问你过去股市情况,只要回答上涨,正确的概率就有70%以上。从这个角度来看,赌场是获利最可观的地方,它们的赌场优势从1%到16%不等,因赌博游戏而异。因此如果你的目标是赚钱,而不只是一时娱乐,那么股市就是更好的选择。《当你不得不赌:随机过程的不等式》(HowtoGambleIfYouMust:inequalityforStochasticProcesses)是一本知名读物,该书探讨了负面预期游戏的最优策略,比如轮盘赌(roulette),参与这种游戏你赌得越久,输光所有钱的可能性就越高。与赌客不同,如果赌场偶尔亏损,他们不会关闭赌场和拒绝赌客下注,因为他们知道只要一直赌下去就会对他们有利,除非有人故意在赌博中作弊。观点3:暴跌时抛售符合人性查理·埃利斯(CharlieEllis)在他的精彩著作《赢得输家的游戏》(WinningtheLoser’sGame)中有一个观点,研究市场走势是为了让我们的投资组合不受自身因素干扰。这是一门看起来简单,但做起来困难的功课。心理学研究表明,对多数人而言,1美元的损失带来的痛苦是1美元收益带来的愉悦的两倍,因此,当股市暴跌时,大多数人会通过抛售以减少风险敞口,并停止亏损带来的痛苦。观点4:不要与美联储作对在美国利率如此接近于零的情况下,2009年以后的乐观情况不太可能重演,除非我们进入一场通缩性萧条——在国会帮助下,美联储正尽最大努力阻止此类情况的发生。因此,“不要与美联储作对”成为市场共识。因为每一轮牛市都是从美联储降息开始的,而每一次熊市也是从美联储加息开始的。美联储废了九牛二虎之力,终结了2008年金融危机,而这一次,在2020年,他们的反应迅速而有力,股市随之联动。原因可以归结为所谓的交换方程,MV=PQ:货币x流通速度=价格x数量,大约50年前,当我还是一名经济学学生时就学习了它。新冠肺炎带来的经济崩溃,导致金融市场现金流枯竭,意味着V速度急剧下降,在其他条件不变情况下的,P或Q,或者两者一起随着V的下降而坍塌。这里强调一下,PQ相当于名义GDP。为力挽狂澜,美联储以前所未有的速度扩大货币供应M,以遏制GDP的下降。这其中新发资金中的一部分已进入实体经济与股市,这也让经济在第二极度触底反弹,还帮助提振了股市。观点5:经济正在好转,经济会在2021年Q2或Q3回到最高水平我的朋友威尔·丹诺夫(WillDanoff)是美国最大的共同基金管理人,即富达对冲基金(FidelityContrafund)的管理者,掌舵超过25年间完胜市场,他开心地说,“就投资股票而言,情况正在好转还是恶化?很明显,他们显然正在好转,而且预计还会继续”。此外,高盛预计,第三季度GDP年化经济增长率为25%,到2021年则为5.8%。如果这个预测正确,那么GDP可能会在2021年第二季度或第三季度回到历史最高水平。观点6:股票领先经济4~6个月,一切都正在好转有些人认为股市与经济正在脱节,因为经济数据非常糟糕,未来可能会更糟糕,但股市却在增长。但是,他们这种观点最大的问题在于,数据反映的是过去,而股市则是对未来的展望。股市可以预测经济,但经济不能预测股市,股票价格通常会领先经济4~6个月。此外,美联储已表示,他们数年内都不会加息,利率对股价上涨没有影响,考虑到通胀和利率水平,即便保守考虑,2021年市盈率也会保持在20倍左右。观点7:股市与实体经济真的脱钩了吗,未必,因为他们根本不相干!让我们回到这个观点,即所谓的股票与实体经济“脱钩”。为了说股市是“脱钩的”,你需要知道市场和经济之间的联系是什么,人们似乎认为,当收益和经济增长时,股票会上涨;当经济衰退时,股票会下跌。所以,简而言之,股票和经济应当是正相关的。但是,这种观点根本没有证据支撑。根据调查,1930-2019年股票与年经济增长的相关系数为0.9,即不存在所谓的相关关系。如果以10年为单位进行研究,还略为负值。我想起了几乎被人遗忘的英国诗人和古典主义者A.E.豪斯曼(A.E.Housman)的话,他同样面临着一种毫无根据的信仰。豪斯曼说:“三分钟的思考就足以找到答案,但是思考是令人厌烦的,三分钟太长了。”(Threeminutesthoughtwouldsufficetofindthisout;butthoughtisirksomeandthreeminutesisalongtime.)观点8:股市可能会调整,做上涨的多头,下跌的空头当然,这并不意味着股市就此走牛,也不意味着即刻进入熊市,牛还是熊,取决于未来会发生什么。帕特里奇(Partridge)是一位头发花白的市场老手,绰号“老火鸡”。一位年轻投资者告诉他,市场太疯狂了,应该抛售股票,以防回调。“老火鸡”对此表示异议,当被问到为什么时,他不断重复着说:“现在是牛市,你知道的。”对于现在的市场,正如乔治·索罗斯(GeorgeSoros)向我解释的那样:“你忘了一件很重要的事,做上涨的多头,下跌的空头。”自3月下旬以来,股票一直在上涨。它们一直遵循着与2009年非常相似的模式:3月见底,连续两个月反弹,盘整。2009年,它们继续走高。我怎么想?“嗯,你知道这是牛市。”转载自:https://www.bishijie.com/shendu/128266.html
2020-09-11 | BTC/比特币 2006 0 0
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据说昨晚没有人在JustSwap赚到一分钱
据说昨晚没有人在JustSwap赚到一分钱推迟了1个小时,波场去中心化交易所JustSwap终于在8月18日晚11点成功上线,不过上线之后的情况却令人大跌眼镜,不少投资者表示在JustSwap上买到了假币,就连区块链行业大V“区块链威廉”也表示:“第一时间上去(JustSwap),发现全是假币,太难了。”还有投资者自嘲道:“买土狗都能买到假土狗???”投资者们开始集体在群内呼唤波场创始人孙宇晨解决假币问题:有的投资者已经开始组建维权群:面对假币的质疑,孙宇晨8月19日凌晨发微博提醒投资者:“大家今天投资要仔细甄别假币,uniswap至少选择列表是真token,我们因为刚上线没列表,所以现在除了前四个jstwinusdjusdt之外,列表里的token我们也没法核实真实性,我们打算明天核实下,保证至少代币列表里是真币!。”JustSwap是一个基于TRON的交换协议,可以用于TRC20TOKEN之间的交换,支持TRX和TRC20token之间的兑换,在JustSwap正式上线之前,孙宇晨就发微博高调宣布要将JustSwap打造为一个“百倍币工厂”。不过孙宇晨似乎在JustSwap正式上线之前就已预料到假币现象的出现,于8月18日凌晨发微博强调:“JustSwap上线的项目都属于社区项目,与我个人与波场都没有关系,如果声称与我与波场有关系的,都是骗子!”以此撇清自己和这些土狗项目的关系。但还是有很多投资者对于孙宇晨的回应并不买账,认为孙宇晨应该为假币买单:相比于假币,更令人啼笑皆非的是,JustSwap上居然有个项目方在添加流动性的时候出现失误,错将价值20万USDT的TRX锁在合约地址中,未能成功添加流动性,目前项目方自己也很方……该项目名称为AlphaLink,这是一个基于波场网络创建的去中心化预言机,是JustSwap上线初期首推的五个项目之一,另外四个项目分别是Definition(DZI)——波场上第一个AMPL(AmpleForth)类仿盘,也是投资者反应买到假币最多的项目之一;Looprex(LOOP)——去中心化流动性挖矿募资协议;JustSure.network(JSN)——一个去中心化开放金融保险平台;JustInsure——去中心化的保险解决方案。最后提醒各位投资者,JustSwap刚刚上线,由于DEX本身上币无门槛,JustSwap上的首发项目鱼龙混杂,投资者们需要格外注重甄别土狗项目风险,在正式交易前务必确认合约地址系项目方官方公布的真实地址。
2020-08-28 | 区块链社区 1441 1 0
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区块链时代的牛顿们-超越黄金
区块链时代的牛顿们-超越黄金亲爱的朋友们:你知道牛顿是伟大的物理学家家,也知道他的成就是万有引力和三大运动定律。那你知道他在经济学领域的贡献吗?在经济学上,牛顿提出了金本位制度。他作为英国皇家铸币局局长,花了大半辈子的时间都在研究炼金术。炼金术就是想要通过铅和汞等其他金属来制造黄金。你说牛顿不务正业,对炼金术这么痴迷,是不是想钱想疯了?怎么可能呢,牛顿是什么人啊?作为英国皇家铸币局局长,他的任务就是要把英国的经济搞上去啊。牛顿是想要建立一套值得信赖的经济制度。然后搞出了金本位制度,想要把英镑和黄金挂钩。保证英国是世界上最有钱的国家。他研究炼金术成功的话,当然很好,可以偷偷炼金。不成功的话就可以证明自己的金本位制度是可行的。牛顿炼金的失败正好证明了黄金化学成分的不可逆性,造不了假的。这使得牛顿可以捍卫金本位英镑。在这之后啊,英镑作为一种稳定可靠的货币,如日中天。由于英镑的价格是锚定在黄金上的,老百姓们就有了保证,不用担心假钞,也不用担心国家打开印钞机造成通货膨胀,让他们的钱贬值了。在牛顿的金本位制度下,商业有了信用,经济活动得到了极大的发展。铁路遍布大英帝国,金融和商业的发展使得英国成了日不落帝国。可靠的金本位制度使得全球贸易成了可能,世界进入高速发展阶段。但是,第一次世界大战爆发了。一些国家为了准备战争,政府支出急剧增加,大量发行纸币,然后把黄金藏进了金库。导致纸币兑换黄金越来越困难,这就破坏了自由兑换的原则。还有为了防止资金外逃,各国纷纷限制黄金流动,黄金不能自由转移。这导致了国际货币体系奔溃。于是金币本位制宣告结束。第二次世界大战结束后,金本位再次复苏。建立了以美元为中心的国际货币体系,美国国内不流通金币,但允许其他国家政府用美元兑换黄金,美元是其他国家的主要储备资产。但后来美国自己发生了经济危机,该制度也逐渐开始动摇,到1971年8月美国政府停止美元兑换黄金。20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以后,货币发行的基础变成了与国家主权、GDP、财政收入相挂钩的国家信用。美国凭借强大的军事、经济,通过美元垄断了全球石油美元结算和大部分国际贸易结算,美元成为了事实上的“全球货币”。然而近10年来,美国为了摆脱金融危机,通过国债投放货币来刺激经济发展,导致政府债务总量从2007年的9万亿美元上升到2019年的22万亿美元,已经超过美国GDP。也就是说,美国欠的钱已经比他赚的钱还多了,已经入不敷出了。如果美国的债务再攀升的话,到期债务和利息消耗完全部的财政收入,美国没有信用再发国债,融资能力将会减弱,一次新的全球金融危机将不可避免。美元也不再安全了。现在国家之间金钱交易变得不再那么值得信赖。世界人民在担心自己手中的钱要么随时被收走,要么会大幅度缩水。世界人民呼唤牛顿的回归。这个时候中本聪闪亮登场了。模拟黄金的运行机制打造出了比特币。2.中本聪2008年全球陷入金融危机。2008年10月中本聪发布了比特币白皮书。为当时处于奔溃边缘的金融体系提供一个理想的解决方案。中本聪说,比特币是一种数字货币,它建立在点对点的网络之上,基于密码学的方法,大量计算机的分布式计算,经由算力的累积,形成不可篡改的区块链,从而解决双重支付、中心化信任等问题。“比特币是一个分布式、点对点系统。网络中没有“中央”服务器,也没有控制点。(像黄金一样无国界,不属于任何权威机构)比特币是由“挖矿”的过程产生的,它是一种在验证比特币交易的过程中,竞争解决一类数学问题的机制。(像黄金一样需要消耗资源去挖出来)任何比特币网络的参与者都可以成为挖矿者,他们可以使用自己的计算机去验证和记录交易。(像黄金一样,理论上谁都可以去挖)平均每隔10分钟,总有人能完成过去10分钟所产生的交易的验证过程,并因此获得全新产生的比特币的奖励。(像挖黄金一样,挖出黄金需要一定的时间)比特币算法规定了每隔4年,挖比特币的速度会减半,这将比特币的总量限制在了2100万个。所以,比特币系统的限制让他无法通过“印钞”导致通货膨胀。(像黄金一样数量有限,有储存价值)在人类历史上,黄金一直是货币标准和避险资产。有句话说,大炮一响,黄金万两。小国家都把美元和黄金作为避险资产。但是随着美国的债务问题越来越严重,从2013年年初开始——从希腊到委内瑞拉,从阿根廷到津巴布韦——小国家的避险资产越来越多地变成了比特币。但是比特币也存在着局限性,因为有每10分钟产生一个区块的约束条件,在用户对交易量需求上升时,手续费会相应上涨,从而吸引更多矿工加入网络中进行挖矿,网络规模进一步扩大,延长了链上达成共识的时间,也就是说导致用户转账的时间非常长。所以比特币对那些法币稳定,电子支付发达的国家是没有多大吸引力的。而且它的价格波动太大了,比特币注定无法成为日常广泛使用的货币。虽然这样,但是中本聪的这个想法已经打开了人们的脑洞,所以世界上一些最聪明的人都在研究这个问题。Facebook的扎克伯格就是抓住了比特币效率低下和币价波动大的问题,想要构建一个币价稳定而且交易效率高的数字货币Libra3.扎克伯格Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为几十亿人服务的金融基础设施,通过打造一个新的去中心化区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台的计划。1.它建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上(像比特币一样)2.它以赋予其内在价值的资产储备为后盾,Libra的价格和一篮子主权货币美元、欧元、日元、英镑和新加坡元按比例挂钩。(解决了比特币价格不稳定的问题)3.它由独立的Libra协会治理。Libra被设计成不受单一政府控制,所以容易被当做政治中立的货币被不同国家的用户所接受。和USDT等单一机构发行的稳定币不同,Libra的运营方是多家机构。(解决比特币的效率低下的问题)《经济学人》表示如果Facebook的24亿用户采用Libra进行购物和转账,它可能会成为全球最大的金融实体之一,这将使得现有的金融体系不稳定并削弱政府的经济主权。“但是世界还处于,并将长期处于国家主权独立,需要依靠综合实力和国际影响力赢得国际话语权,包括国际中心货币地位的发展阶段,远没形成全球统一(地球村)治理的格局和机制。”在这种情况下,要把各个国家的法定货币放在一起,形成一篮子挂钩的超主权货币,肯定会和各个篮子国的法币产生竞争,不能共享荣华富贵,甚至反过来取代篮子国家法币的国际地位。这肯定会受到篮子国家的坚决反对,这是很难真正推出和有效运行的。在现在的国际形势下,想要推出一篮子挂钩的超主权货币这是根本不现实的!怎么办?“世界上如今有超过10多亿人无法使用银行账户,但如果存在正确的系统,他们就可以通过手机享受这些银行服务。这些人里包括1400万美国人”所以世界上还有很多小国家的人民是需要这样的数字货币的。从希腊到委内瑞拉,从阿根廷到津巴布韦,等10多亿人民。中国已经为此做好了准备。早在2014年就成立了法定数字货币研究小组。关键时刻**主推区块链技术,央妈的人民银行数字货币呼之欲出。符合**理念:人类命运共同体。人类命运共同体旨在追求本国利益时兼顾他国合理关切,在谋求本国发展中促进各国共同发展。人类只有一个地球,各国共处一个世界,要倡导“人类命运共同体”意识。4.人民银行数字货币目前我国央行推出的数字货币(DCEP)是基于区块链技术推出的全新加密电子货币体系。1.DCEP将采用双层运营体系,即人民银行先把DCEP兑换给银行或者是其他金融机构,再由这些机构兑换给公众。央行按照100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行。(中央银行进行信用担保)2.DCEP的意义在于它不是现有货币的数字化,而是流通中现金的替代。它使得交易环节对账户依赖程度大为降低。3.有利于人民币的流通和国际化。4.同时DCEP可以实现货币创造、记账、流动等数据的实时采集,为货币的投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考。从小处看,DCEP也解决了我们日常生活中,商家拒收现金的现象。拒收现金的行为不仅损害消费者的合法权益,从长远看还会危及金融安全。同时,可以在无网络的时候支付。由于移动支付的基础是电力设施、数据中心、网络系统,一旦发生意外如断电导致支付宝,微信无法使用,将会给社会带来严重后果。从大处看,DCEP为我国的国际化铺平了康庄大道,支付宝,微信等大企业结合DCEP金融基础设施,可以更加顺利的为海外用户提供借贷、财富管理、智能保险和众筹等金融服务。加大了人民币国际化在线上维度的扩展。好了,牛顿提出的金本位制作为一种稳定的汇率体系,促进了当时国际汇率的稳定、国际贸易和国际资本流动和发展。中本聪在金融危机之际提出了比特币这个天才创想,启发了人们对建立一种去中心的数字货币的思考扎克伯格想要面向全球人民,提供一种超越国家主权法币的稳定的数字货币Libra中国本着人类命运共同体理念,率先推出国家主权数字货币DCEP,解决了数字资产世界中数字法币缺失的问题,为世界做出了榜样。我们认为,应该让更多人享有获得金融服务和廉价资本的权利。我们认为,每个人都享有控制自己合法劳动成果的固有权利。我们认为,开放、即时和低成本的全球性货币流动将为世界创造巨大的经济机遇和商业价值。我们认为,所有人都有责任帮助推进金融普惠,支持遵守网络道德规范的用户,并持续维护这个生态系统转载自:https://mp.weixin.qq.com/s/Alh3dWHrDzhksk6f2MD4OA
2020-08-19 | 区块链社区 2133 3 0
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如何设计一个最简单的去中心化稳定币
一段时间以来,这个问题一直萦绕在我的脑海中。直到上周,受到MakerDAO和Uniswap等项目的启发,我茅塞顿开,在这篇文章中,我将回顾以下部分:1.计划的稳定币设计,这里称为USM(“极简美元”);2.它极简的四种操作:mint/burn(创建/兑换USM稳定币)和fund/defund(创建/兑换相关的“投资代币”FUM);3.我遇到的最大设计障碍,以及我提出的解决方案;4.一个大约200行Python的概念证明实现。这只是为了做个有趣的尝试,只要它不会无辜损失用户的钱,成为一个真实实现的话会很酷。(注:本文仍为草稿,可能会有所修改。)A.基本理念:无风险的USM+高风险的FUM最简单的可行的稳定币是依靠ETH池创建/赎回代币。将价值n美元的ETH(在铸造时)存入池中,铸造出n个新的“USM”稳定币,或者从池中烧掉m个USM换取价值m美元的ETH(在燃烧时)。(为了方便,将使用Ethereum,但设计是与平台无关的。)为什么这个方案行不通呢?首先,要想知道x个ETH值n美元,你需要一个或多个价格预言机。这一点我们稍后再谈,几乎所有的稳定币都需要这个,所以即使是最简单的设计也需要它。而更大的问题是ETH的价格波动。假设ETH是200美元,在池中存入10ETH就能铸造出2000USM。假设ETH跌至150美元,烧掉你的2000USM,但是,池中已经没有足够的ETH(你应该得到2000/150=13.33ETH,但池中只有10ETH)。抵押品池的价值下降,以至于无法清算未偿付的债权(代币)。这对稳定币投资者和金融业来说是一个非常熟悉的问题。当你的伞不断地收缩和膨胀时,你如何保持干燥?最简单的解决方案也很常见:对池进行超额抵押—给它一个安全缓冲,用更多的ETH赎回未偿还的USM。这样做,我们的系统需要一种方式,让其他参与者—“投资者”—把ETH加入到池中(以换取第二个代币FUM),并激励他们这么做。让我们尝试两种激励方式:手续费:对铸币/烧钱操作收取少量费用,并分红给投资者。杠杆:可以建立一个有市场风险的ETH池(它的价值随ETH的价格涨跌),支持一堆USM代币,这些代币的唯一目的就是避免这种风险(价格保持在1美元)。所以我们将把所有的市场风险都抛给投资者:稳定币用户存入有风险的ETH,收回无风险的USM;投资者存入风险较大的ETH,收回风险更大的FUM。这又是一个熟悉的金融技巧——“分级”风险。现在,在创建/赎回USM代币的mint(ETH->USM)和burn(USM->ETH)操作之上,我们添加了fund(ETH->FUM)和defund(FUM->ETH)操作来创建/赎回FUM。B.一个简单的例子ETH价格200美元:A将10ETH存入池中,铸成2000USM。(我们暂时不计算手续费)B进行投资操作,存入另外5个ETH以换取1000个FUM,初始定价为1美元。-池包含15个ETH(10个和5个加在一起),价值3000美元-A拥有价值2000美元的2000USM-B有价值1000美元的1000FUMETH涨到220美元:-15ETH的池现在价值3300美元-A的2000USM仍然值2000美元-B的1000FUM值1300元ETH跌至170美元:-15ETH值2550美元-A的2000USM值2000美元-B的1000FUM值550美元ETH跌至100美元:-15ETH值1500美元-A的2000USM值2000美元-B的1000FUM值-500美元面对ETH价格的大幅下跌,B的资金被证明是不足的:无论如何池都缩水了(pool_valueMAX_DEBT_RATIO)下最简单的处理方式是:1禁用撤资(池需要资金)2为了基金运营的目的,在资金价格上加一个溢价,保持资金价格>$0。但思考良久后会发现,有很多不同的方式来定义这种溢价,我在整个系统工作的7天里有5天是用来探索它们的。细节不在这篇文章的讨论范围之内,但简而言之,到目前为止我最喜欢的规则是:当债务比率>MAX_DEBT_RATIO时,投资操作(投入ETH换取新的FUM)需要至少按min_fum_buy_price计算支付,即在债务比率超过MAX_DEBT_RATIO时对应的以ETH计算的FUM单价。一旦债务比率回落到低于MAX_DEBT_RATIO,min_fum_buy_price将被清除,基金操作将再次以正常的FUM价格进行(buffer_value/fum_outstanding)。如果你想知道所有细节,可以了解这个例子(如果不是,你可以跳过它):再从15个ETH计算,ETH价格$220,价值:$3300,包含2000USM,1000FUM:-负债比率=$2000/$3300=60.61%-缓冲值=$3300-$2000=$1300-FUM单价=$1300/1000=$1.30ETH价格跌至100美元:-15ETH价值1500美元-2000USM未偿还,1000FUM未偿还-负债比率=$2000/$1500=133.33%-缓冲值=$1500-$2000=-$500-FUM理论单价=-$500/1000=-$0.50因为债务比率已经上升到MAX_DEBT_RATIO=80%以上,我们设置min_fum_buy_price为ETH下跌至80%时。在这个例子中,当ETH价格达到$166.67时,当buffer_value是(15*$166.67)-$2000=$500,因此FUM价格是$500/1000=$0.50=0.003ETH。此时D投入$600的ETH。因为min_fum_buy_price=0.003,D支付0.003ETH(0.30美元)每FUM的单价,而不是负理论价格-0.50美元。所以D得到6/0.003=2000枚新铸造的FUM:-此时ETH价格$100,21ETH价值$2100-2000USM未偿还,3000FUM未偿还-负债比率=$2000/$2100=95.24%-缓冲值=$2100-$2000=$100-理论上的FUM价格=$100/3000=$0.0333-min_fum_buy_price=0.003ETH(计算约为$0.30)如果ETH进一步下跌至60美元:-21ETH价值$1260-2000USM未偿还,3000FUM未偿还-负债比率=$2000/$1260=158.73%-缓冲值=$1260-$2000=-$740-FUM理论价格=-$740/3000=-$0.2467-min_fum_buy_price=0.003ETH($0.18)D再次投入6ETH=$360,同样得到6/0.003=2000FUM。以ETH计算,D的融资利率与以前相同(即min_fum_buy_price=0.003ETH),但当ETH降至60美元时,以美元计算的利率更便宜(0.003ETH=0.18美元,之前是0.30美元):-此时27ETH价值$1620-2000USM未偿还,5000FUM未偿还-负债比率=$2000/$1620=123.46%-缓冲值=$1620-$2000=-$380-理论上的FUM价格=-$380/$5000=-$0.076-min_fum_buy_price=0.003ETH($0.18)无论如何,最简洁、最安全的确保投资者投入合理的(主动的)资金的方式,还有进一步研究的空间。目前大致的方式是,当系统资金不足时,FUM的价格应该低到足以吸引新的投资者进入,但又不能低到彻底折损老的投资者。(ElliotOlds的一个伟大建议:在这些情况下,债务比率>MAX_DEBT_RATIO,即系统需要资金时,使FUM购买价格随时间下降。这样就避免了min_fum_buy_price高于投资者的预期系统因缺乏资金而消亡。随着价格的不断下降,投资最终会到位,即使其价格会大大削减现有FUM持有者的风险/回报。新资金到位后,USM的烧币将会恢复,这应该会让USM持有者安心,并对锚定美元的汇率抱有信心。)F.系统其他部分预言机使用什么价格(ETH/USD,系统依赖的唯一外部数据),这是一个其他人可能更想了解的问题。在我的思考中,我建议使用Uniswap的其他几个稳定币价格的平均值:USDT,USDC,PAX,DAI,TUSD。投资USM->FUM:让投资支持USM作为一种投资方式(因此,USM->FUM),连同ETH(ETH->FUM),可能是个好主意。特别是当ETH的价格下降时,也就是当投资者花费USM可能比ETH更好的时候。(请注意,USM->FUM投资操作对ETH池中的金额没有影响,即使扣除了手续费。它只是销毁了一些用户的USM,并给予他们新铸造的FUM作为回报,而不动ETH池。)限价购买订单:该设计的一个有前景的补充是一个投资选项,用户可以以“6ETH铸造2000FUM”或“600USM铸造2000FUM”的选项下限价购买,如果价格下降到指定的比率就会触发。这相当于在投资op中添加了一个可选参数:max_price_in_eth/max_price_in_usm。这样的设计可以在资金池的缓冲区之上,提供第二道防线。而且,由于ETH和FUM的价格很可能是密切相关的,以美元计价的投标应该比较稳定。按照我们这里的目标(以及Uniswap)的精神,治理应该是最小化的:“部署后就忘记”。设计中没有包含冻结/撤回功能:如果需要修复这个部分,应该启动一个新的智能合同,用户可以选择迁移到新版本。我能想到的唯一受管理员限制的操作是指定一个“自愿升级”合同,这样用户就可以选择将他们的财产自动转移。其他非美元挂钩的币种应该比较容易:唯一的挑战是找到一个好的价格来源,例如,ETH/EUR。事实上,比特币比欧元硬币更容易使用,因为ETH/BTC很容易从Uniswap获得。存入ETH时需要选择:a)造币厂:0.025(或当时ETH/BTC的汇率)“BTC-pegcoins”,与BTC挂钩,就像USM与美元挂钩一样;b)基金:1ETH的“比特币基金”——押注ETH/比特币,就像FUM是押注ETH/美元一样。G.面对攻击只是一些初步想法:预言机操纵价格。如果攻击者可以操纵价格来源,他们可以打破锚定,低买高卖,抽干资金池。预言机是该系统最明显的弱点,随着ETH在池中的增长,它将成为更大的目标。对我们有利的是,这是许多其他系统/智能合同的共同弱点,所以我们可以利用这一点。一个明显的处理方式是使这四种操作中的一部分或全部延迟:例如burn的逻辑可以是“给USM,等一个小时,拿回ETH”,而不是“给USM,拿回ETH”。这虽然影响用户体验,但可以对抗价格操纵,值得一试。USM系统对实时价格非常敏感。一些可能的方法可以降低这种灵敏度:a)启动和执行之间的延迟,如上所述。b)随机分配这个延迟,例如,“你的铸币将在下一个小时的随机时间以ETH/USD的价格进行加工。”c)取较大数量的源价格的平均数:例如,多个平台上的多个稳定币。d)更高的手续费。下面示例代码中的往返买卖手续费为0.6%,但这只是一个概念证明。e)一般来说,在某种程度上,是许多连锁系统共同面临的挑战,值得遵循它们的最佳实践。当ETH的价格下降。抵押品担保体系崩溃最明显的方式就是抵押品贬值。然而,在这个系统中,贬值似乎在一定程度上得到了控制。在超过MAX_DEBT_RATIO的情况下,赎回被禁止,如果ETH暴跌,系统就会停止,直到注入新的资金。FUM持有者当然会损失大部分资金,但这是一种补偿风险,就像借款人拖欠贷款一样,而不是像大型保险公司破产那样的系统性失败。特别是,只要1预言机的价格仍然准确,2新的投资者总持续出现,USM的锚定美元的会应该可以抵御ETH的价格下跌。所以预言机的价格似乎更脆弱。转载自https://www.8btc.com/media/626411
2020-08-11 | 区块链社区 729 0 0
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中美博弈升级,中国如何突围?加密领域有牌可打吗
中美博弈升级,中国如何突围?加密领域有牌可打吗?周三(7月22日)最劲爆的新闻当属美国突然要求中国在72小时内关闭其驻休斯敦总领事馆,理由是保护美国的知识产权和美国的私人信息。香港恒生指数在接近收市的时候,急跌577点,抹平了昨天因设立恒生科技指数的利好气氛带动的升幅,离岸及在岸人民币快速走弱,双双跌破7.0关口,离岸人民币贬值逾350基点,以反映投资者对美中紧张关系升级的忧虑。最近美国国务卿蓬佩奥动作频繁,多次发表了惊人的言论,内容涉及南海问题,新疆问题,中国的体制和意识形态问题,香港问题更是不可缺少的谈资。让人感到新的冷战时代已悄然步近。图片来源:Pixabay中国人民大学国际关系学院副院长、美国问题专家金灿荣指出,美国可能甚至不惜发动一场战争,来把中国的气势打掉,延缓中国的迅猛发展之势。他认为,首先,从目前美国政府出台的各种制裁措施和言行来看,对华战略敌意比外界所预料的更深。第二,可能是因为大选的原因,团队需要提升中美对抗的程度,转移国内视线,获得国内基本盘的支持。但无论是出于哪一个原因,结论很清楚,中美关系会持续下滑。香港为什么处在纷争的风口浪尖?从中美贸易谈判开始,香港已经处在风口浪尖,香港《国安法》的实施,更令两国关系跌到冰点,美国誓言要制裁香港。那么,为什么美国把香港视为眼中钉呢?美国前段时间宣布将限制美国的养老基金投资中概股,要加强对中概股的财务审核,甚至不惜要求中概股退市。不久,投资者就看到中概股在港交所这边敲锣二次上市。以往中国的科技股以上市纳斯达克为目标,现在都纷纷打消了这个念头。最新消息,独角兽“蚂蚁金服”就以香港和内地新设的科创板为上市目的地。内地和国际资金通过沪股通和港股通在内地股市和香港股市之间互联互通,热炒板块的升幅和美国的纳斯达克科技股表现不遑多让,把美国对中概股的制裁消打于无形。香港,你能低调一些吗?还有,美国印了那么多钱,聪明钱都会在世界范围寻找无风险的套利机会。香港联系汇率制度令港币兑美元锚定在7.8的窄幅范围内波动,因此,聪明钱就会首先到香港利息比美国高的银行账户赚取无风险息差,伺机而动,之后才有可能进入股市或楼市赚取更高额的利润。在过去几周,我们不断见到有热钱流入香港。可见联系汇率确实为香港创造了一个良好的投资环境。站在美国的角度来看,香港联系汇率制度反而为自己树立了一个竞争对手,为“敌人”所用,感觉非常不爽!图片来源:联合新闻网制裁香港的选项有哪些?在众多制裁香港的选项里,打击香港联系汇率制度被认为是“核选项”。因为在联系汇率制度的支持下,港币就是美元的借据,随时可以按官方规定的汇率到银行兑换等值的美元。美元的稳定就意味着港币的稳定,一个国家或地区货币的稳定性对于当地经济金融的重要性相信大家都非常清楚,资金还可以自由流通,其要求就更加高。香港特区财政司司长陈茂波对媒体表示,美国确实有权限制任何地方采用美元结算,但香港是全球第三大美元外汇结算中心,若香港有震荡,美国亦会受影响,包括动摇国际社会对美元的信心,故相信美方会审慎行事,香港特区政府也有方法应对。为应对方案背书的,是趴在香港外汇储备账上超过4400亿的美元,它是支持着2200亿美元的货币基础,比例达2:1。还有,中国持有高达3万亿的美元也是香港联系汇率强大的后盾。摩根大通发布的报告认为,预期港元与美元挂钩的联系汇率制度不会改变。理由是,“当局对维持这制度的能力及意志仍然很强。”陈茂波还透露,香港是全球第三大美元外汇结算中心,约1300多家美国企业在港经营,2018年美国银行业在香港的总资产值和客户存款分别为1480亿美元和790亿美元。任何过火行为一旦触发中国反制,导致中国抛售持有的美国国债和股票,对以美元为基础的全球金融体系的冲击将会是海啸级别,对特朗普的选情而言,似乎得不偿失。不过,有人表示,假如给新加坡足够时间发展,新加坡完全可以取代香港的地位。我认为这一个论点有待商榷。香港服务的是大中华地区,新加坡服务的是东南亚地区,很多中国企业到新加坡上市之后,因为当地市场成交量不足等问题,都被逼折返香港。中国政府对香港的扶持政策不容小觑,上面的例子就可见一斑,支撑香港的是中国庞大的市场,优质投资标的是吸引资金流入的前提条件之一,网络效应需要各方面一起配合才能起作用。当然,美国限制香港使用SWIFT结算系统也是制裁方案之一。不过,由英法德三国牵头创立的INSTEX结算系统已经在一些区域成为SWIFT的替代品,目的是另起炉灶,帮助欧洲企业绕过美元结算,在美国主导的全球金融体系之外,与伊朗等受美国制裁的地区进行正常贸易。比利时、丹麦、芬兰、荷兰、挪威、瑞典政府最近也加入了INSTEX,将来,香港也有可能是这个系统的成员之一。加密货币可以帮助被制裁的地区突破封锁吗?除了传统的结算系统,加密货币已经成为了被制裁地区突破限制的重要选项。比如委内瑞拉为了突破金融封杀,于2017年12月发行了一种名为石油币(Petro)的加密货币,以该国石油和矿产储备为后盾,旨在补充委内瑞拉的玻利瓦尔货币作为获得国际融资的手段。今年1月,美国和伊朗爆发冲突,伊朗政府高调颁发了1千多张加密货币挖矿执照,斥资2亿成立加密货币矿场,打算以加密货币来规避美国等西方国家的制裁。北韩在运用加密货币规避制裁的技术方面更加炉火纯青,传说北韩有一支技术堪比Google公司极客团队的黑客队伍,比特币也已经成为北韩的央行储备。最近两年,稳定币成为了跨境贸易结算货币的选项之一。在2019年俄罗斯被美国制裁期间,每天有近300万USDT的交易量在莫斯科主要的OTC平台产生,同时有少则1000万多则3000万美元的USDT从莫斯科场外市场流入中国企业。从下图显示,哈希派推断,大部分USDT被用于一次性交易。从稳定币在今年逐步增长至与比特币持平的链上价值转移量来看,USDT等稳定币在2020上半年的链上活跃度很有可能来源于现实世界的跨境汇款需求。【1】数据源自:CoinMetrics不过,今天的稳定币已经不再是法外之地。Coinbase和Chainalysis为美国政府和金融机构提供的链上追踪数据,中心化钱包和交易所的KYC,已经可以为监管机构的应对及反制方案提供参考。最近Centre(注:Centre是Coinbase和Circle的合营公司)将一个持有价值10万USDC的以太坊地址列入黑名单,有效地冻结了该地址中的资金。无独有偶,另一个中心化稳定币巨无霸USDT的发行公司Tether,7月10日把一个持有158枚USDT的以太坊地址列入黑名单,这是第40个被Tether列入黑名单的地址。匿名加密货币也许是未来的一个重要发展方向,但这种技术的出圈之路还要走很远,目前只是IT神童们和科学家的金融玩具。除了加密货币,各国央行发行的数字法币也是应付美国金融制裁的重要选项之一。中国在研发和教育数字法币CBDC方面,遥遥领先于其他国家,目前已经在苏州等地区试点使用。法国,泰国等很多国家和地区的央行数字法币研发也进行得如火如荼。数字法币本身就是一种加密货币,具有瞬间跨境并传输价值的功能。不过,各国央行在发行并使用数字法币的同时,如何做到不影响传统金融机构的运作,避免产生通缩,是一项重要挑战。美国目前享有印发美元,输出美元的特权,美元是世界经济金融领域的硬通货,重要的避险工具,这和美国几十年来在经济、金融、科技和军事领域积累的强大实力密不可分。站在美国的角度,为了巩固自身的绝对垄断地位,打压有可能构成威胁的冒起势力,枪打出头鸟是可以预见的,过去的日本,欧盟,现在的中国,都是美国不惜一切打压的目标。不过,世易时移,加密货币领域的不断发展,已经为抗衡美元霸权提供了很多方案。我们希望世界格局重构的同时,日新月异的科技发展可以帮助人类避免导致生灵涂炭的战争。转自中美博弈升级,中国如何突围?加密领域有牌可打吗https://www.8btc.com/media/626768
2020-08-06 | 区块链社区 640 0 0