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UST脱锚引发的流动性危机,旁氏不是本质问题

2022-05-16 01:31:37
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编辑:Diane
校对:Arain
CIG Labs出品



从5月10日晚UST脱钩以来,市场经历了“魔幻”的两天,就UST、Luna两个双生子的未来进行了激烈的讨论。


CIG Labs邀请到TechFlow founder明亮、无界版图首席经济学者吴极、Conflux的招商主任元杰、Zero one 和0x0cryptoDAO的founder Robin,以及P仔 ,Wendy.eth等一起来讨论UST、Luna的后市。


其中,明亮称这次UST崩盘和LFG透明的持仓有关,货币市场追求的是流动性,不能过于透明;吴极表示零知识证明的技术可以解决黑箱与透明化共存的问题,Luna和Terra事件让大家痛恨旁氏骗局,但资产需要旁氏属性提供流动性;元杰则指认引发UST崩盘的是币圈索罗斯Citadel Securities,前阵子新闻报从红杉和Paradigm融了十多亿美元。


CIG Labs是CIG DAO推出的实验室,为社区成员提供创、交流的空间,并通过社区成员的贡献,形成成员与DAO之间的相互赋能。


以下为Space嘉宾金句摘录:


明亮:底牌公开是LFG的弱点

  • Terra讲的是去中心化的支付宝的故事,一切核心是围绕UST。只要UST还能锚定美元,未来Luna的生态是还有机会回来的,所以Terra必须做出这样一个牺牲Luna救UST的选择。
  • 我们需要打破传统的观念,货币市场和证券市场有很大的区别。证券市场追求的是透明,货币市场追求的是流动性,而稳定币的储备透明并不一定有助于流动性。LFG把自己的BTC持仓公布于众,底牌公开对于许多专业的玩家来说就是一个数学题。任何的操作路径他都可以通过计算匹配出他需要多少筹码来应对。
  • Terra的发家一直走的是中心化的路线,高效且圈子很封闭。而当共识慢慢破灭,尤其是大资本在Crypto亏了钱的情况下不愿意再出来兜底,那就到了创始人亲自出来去了结的阶段。
  • 认为算法的叙事不会就此湮灭,没有人能够抵挡空气印美元的诱惑,哪怕是假美元。庞氏永不眠,一定会有新的更复杂的算稳机制再次吸引大家一起去玩。


吴极:资产需要有旁氏属性 但不支持复杂的算稳机制

  • LFG用比特币救市不是明智之举。当用比特币救市的时候市场上会对比特币产生抛压,特别在遭受恶意攻击的时候,这个抛压很有可能形成一个死亡螺旋的合力。

  • 零知识证明技术可以解决黑箱与透明度之间的矛盾,同时发挥两者的优点。只需要用零知识证明去证明我在一个范围之内模糊量的资产,就可以在一定程度上避免被攻击方和敌人信息不对称所造成的伤害。

  • 算稳机制不能过于复杂,否则一般用户看不懂,更容易产生无知的恐慌,最终能靠代币机制解决的问题又变成了纯粹的二级市场踩踏。。

  • 庞氏分为庞氏结构和庞氏骗局。如果资产不带旁氏属性的话,它能延伸出的价值或是流动性都会大打折扣。一定的庞氏是有一定的好处。庞氏骗局,意味着创始人开始时的目标就是夯钱,可以不完全储备,可以东转西挪。庞氏结构,则可能是非完全的资产储备,中间涵盖了隐性价值,涵盖了信心。项目的初衷是想把事做成的,便能够形成正向的共识。在这种情况下,即使不是完全储备的,也可以说是有庞氏结构的项目,但称不上庞氏骗局。

  • 我总结的Terra五层救市策略:

    第一层:部分储备金救市。

    第二层:动员项目方一齐救市(如果UST归零大家也是破产,殊死一搏一定是利益共同的选择)。

    第三层:融资救市。

    第四层:发债+打包变卖资产救市

    第五层:利用剩余资产,重组兜底策略。不过100%抵押兑付确实会让ust一度像个dai,这不是terra的初衷,并且流动性的减少对生态的伤害是实实在在的。


Robin:UST崩盘启发我推出旁氏指数

  • 未来我会在推特和社区里推出庞氏指数,把目前市场上估值比较高的矿币模型进行分析类比。市场上存在很多不健康的矿币模型,过分依赖于新进者对于整个币价的维持,而非他本身业务所产生的利润的回馈。UST的盈利与他的新进者买入量一定是一个非常畸形的值,最终造成大的崩盘。
  • 安全审计是针对数据结构的漏洞,很少会从业务逻辑的角度进行沟通。而现在的开发已经发展到不存在有特别明细的漏洞了,而是在业务逻辑方面遭受攻击。以太坊在1500美金,BTC在16000-17000美金,就会有很多借贷协议集体崩盘和清算。这一值一旦跌破,就非常惨淡。
  • 通过计算它的旁氏,崩盘的概率和临界值,抛压多大会造成整个的螺旋下降,快速下降的启动逻辑和启动元素是什么,这些分析清楚之后,会很有利于普通的散户对于项目的观察。如果不是一个专业的trader,应该习惯使用低倍的杠杆去思考它的研究价值。用时间换取杠杆,2倍3倍的杠杆,代表的是研究的价值,而20倍10倍杠杆,就是用赌性在博弈。目前在交易所上面市值超过百亿美金的那些项目都存在一定的旁氏,螺旋下降的可能性。要想清楚自己想要赚取的是情绪的钱还是研究价值的钱。
  • 币价维持不住,最起码得把生态的信心维持住。因为一次做空导致整个市场崩盘,最后造就了整个生态的崩塌,围绕着Luna的相关生态都只能陪葬,这是一个行业悲剧。


元杰:官方目前的解决方案无法解决问题

  • 这是一个典型的华尔街之狼来币圈割韭菜的故事。币圈索罗斯Citadel Securities,前阵子从红杉和Paradigm融到$1.15B,正式进军币圈,亮相非常低调。相比于Alameda, Jump,Three Arrows, 在币圈名不见经转。但Citadel和其老板Ken Griffin在华尔街可谓无人不晓,旗下管理资产$30B,能借10W个BTC并不奇怪。Citadel Securities出手就摧毁了Luna,顺带BTC打到Tesla, Micro Strategy和一众公司的持仓成本之下,然后开始在市场上捡便宜的筹码,以后量化、套利、借贷手里都有子弹了。10W个BTC如数奉还,手里白嫖些BTC,、ETH,连CZ这次都被坑进去。
  • 量化老狗们估计对币圈不屑一顾,但看到Jump、 Alameda、 Three Arrows这些新人赚钱又快又轻松,把他们给羡慕到了,下决心进来割韭菜。Citadel打头阵,一战成名,估计Wall Street Journal会报道。最后无奈地感慨一下,加密资本主义的崛起让Crypto再不是骗子韭菜和勇敢者的乐园了,而是充满巨鲸的黑暗森林。
  • 最差的环境就是最好的环境,就是慢慢进场的时机。
    1. DK现在选择的方案是,超速发Luna让大家来减债务,而债务的价格是动态的一直在波动,Luna的市值还在不断的缩水。UST稍微涨一点,大家就回去砸Luna,UST跌大家就不动了,负债就永远不发清零,市场信心就永远不会恢复,生态就越没有人来建设。两边互相博弈,而不能一个瞬间直接达到博弈出清,大家一起开始好好重新建设,重新来过状态。
    2. DK的解决方案无法实际解决问题,我的方案是要重建得先归零。现有UST持有人快照后直接通缩95%,从100UST变成5UST, 95 UST转化为Luna的十年长期债券,每年解锁,瞬间将UST的个数降到Luna的市值以下,瞬间恢复市场信心,Luna止跌。让所有生态方和Stakeholder, 回到建设讨论的路线上去,摆脱噪音和恐慌。涨上去的时候,左脚踩右脚,轻功上天。跌下来的时候不选择壮士断腕,就是搬石头砸自己的脚。
  • Web3的builder们使用金融工具的时候一定要特别的小心。Luna使用的庞氏补贴的工具在牛市的时候效率高,在熊市的时候就是很差的策略。因为牛市的时候,只需要补贴20%,anchor代币会涨,Luna代币也会涨,20%很容易补贴上来。而熊市的时候,本金在跌,如此挖出来的币可能都不及覆盖本金跌的部分。对于项目方来说,熊市里补贴的20%就得用真金白银去还。


Pzai:Luna事件对下个阶段叙事型的区块链产品有标志性作用

  • 算稳本身的经济模型的缺失导致整个算稳本身趋于Ponzi化,应用场景也非常有限,最多的可能就是争抢流动性来给自己续命。这种机制在很多大资金的面前是不堪一击的,只是在等待一个trigger,然后引爆火桶,成为一场华丽的昙花一现。
  • 大家都把所有的DeFi项目当作一个炒币的工具,而不是有长期发展的基础设施的工具。Luna给所有人上了一课,他对deFi的发展,下个阶段叙事型的区块链产品发展有非常标志性的作用。希望在下一个BTC牛市的时候,投资人不再追逐高APY的项目,而是多一些能够真实产生业务数据,用业务数据去支撑代币健康循环发展的项目。


Wendy:锚定比特币增信是中心化套娃的方式

  • 以比特币的锚定资产来增强稳定币的信心,其实还是中心化套娃的方式。这种中心化套娃的模型,只要市场下行,就会造成连锁反应。
  • 已经快救不了的币和新增的没有任何历史包袱的新稳定币,用户会选择哪一个呢?市场没有信心,融资也希望渺茫,对于创始团队来说,放弃或许是最好的选择。


(全文完)

文章来源:Mirror

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